原料药是其中一个受惠新医改的分部，旭光(0067.HK)是其中之一。

旭光主要从事芒硝的开采和相关产品的制造，为全球第二大生产商。根据旭光的招股书介绍，芒硝主要用于洗涤粉、纺织品、玻璃、牛皮纸浆、化学原料及药品。芒硝是从钙芒硝溶于水后脱钙提炼出来，而中国是钙芒硝蕴藏量最高的国家。招股书内预期，现时西方对芒硝的需求趋向稳定，中国的需求则将会由2008年的6.5百万吨轻微上升至2010年的6.8百万吨。对中国而言，由于西方市场能自给自足，除了内部需求外，主要出口到巴西、印尼、南韩等地区。

从2010年中期业绩看，特种芒硝(用以生产水泥和动物饲料等工业用途)和药用芒硝(作轻泻及消炎剂)为主要收入来源，分别占营业额49.3%和43.6%。但是若论增长，特种芒硝的销售在2010上半年按年增长只得25.6%，而药用芒硝则上升249%，是公司增长的主要动力。

2010年集团的芒硝总产能220万吨(表一)，加上仍未获批准的牧马矿场的100万吨产能，2011年的总产能将达320万吨，预期2010年产量为205万。若集团以现时的速度增长，现在矿场的总产能只足够支持公司未来三至五年的扩充，如公司如未能收购更多矿场或企业，增长将不能维持。因此，管理层表示希望每年收购一间公司以扩展产能。集团正计划在年底前以3亿元人民币收购一家芒硝粉末生产商，可额外提供60万吨产能。

药用芒硝将会续渐成为公司的主要产品，利润亦较高，管理层更表示打算涉足下游业务，将投资2.6亿发展芒硝药品，预计明年可以推出，变身为资源药物股混合体。

以现时公司的产能和增长预测，未来五年每年盈利复式增长约10-15%，现价$2.9，市盈率9.4倍，以折现现金流计算，合理值为$3.16，估值范围为$2.23至$4.17，风险颇高。


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