原网志日期：2010-08-18 09:35

瑞声声学主要为手机生产商制造声学微型器材，主要产品为手机用麦克风及扬声器。管理层表示，现时公司在手机微型麦克风的市占率已经达到25％，客户多为世界知名的手机生产商，如摩托罗拉、新力爱立信、诺基亚、苹果、HTC、RIM等。2009年公司的三大客户占公司的收入65％，其中诺基亚为现时公司最大客户，约占40％。自2007年起公司相继接擭手机市场新贵RIM、HTC、苹果等订单，增加智能手机生产商占公司收入的比重，减低对诺基亚的倚赖，分散单一客户风险。

受惠于公司研发的新技术－微机电系统（MEMS），公司声学微型器材业务由以往的只生产传统手机电声器材，扩展至高阶智能手机、笔记本电脑及液晶电视的电声器材。新一代MEMS技术麦克风，能有效减低射频及电磁干扰对麦克风的影响，令随身的手提电子器材接听能力更出色。虽然生产MEMS晶片的半导体公司为数不少，但拥有MEMS麦克风封装技术的公司却不多，瑞声声学是其中拥有此技术公司之一。

电子产品在金融风暴发生后销售恢复增长，公司将受惠于现时客户的业务增长。根据市场调查公司Gartner的报告显示，2010件上半年手提电话销售较去年同期上升15.3%，其中的智能电话增长达50%，高阶的声学微型器材的需求显著增加。以现时智能电话占上半年销售18%计，此市场发展的空间仍大。不止如此，IDC提供的数据显示，可携带电脑在2010年新兴及成熟市场的增长分别高达26.6%及13.6%，并预期其在2012年将占PC电脑70%市场份额。

瑞声声学亦正积极涉足其他业务，分别于2009及2010年收购或入股4间公司。而去年6月收购的低温共烧陶瓷技术（LTCC），已为苹果生产陶瓷扬声器。另外今年6月份收购另一间光学微型器件公司，所生产的Xenon闪光灯模组已于7 月份付运予诺基亚。虽然以上收购回来的技术已开始应用于生产线上，但是仍未知能为公司带来多少收入。显然易见，瑞声声学借收购技术提高公司声学微型器材的竞争力，同时亦积极尝试增加旗下不同种类产品，希望成为综合微型器件供应商。

公司拥有现金及银行结余合共17亿人民币，负债只有1亿9千万，财务健康。毛利率及盈利率分别为44.9%及27.9%。我们明天继续瑞声声学的估值。