原网志日期：2010-06-25 09:24

通天酒业为中国葡萄酒生产商，现时在中国葡萄酒的总销量排名第十及全国最大的甜葡萄酒生产商，其中69%收入为甜葡萄酒，其余为干葡萄酒。

虽然甜葡萄酒只占葡萄酒市场两成份额，而毛利亦较低，但由于现时甜葡萄酒市场未有具规模的生产商的涉足，竞争较少和消费者接受程度逐渐提高，管理层相信甜葡萄酒需求增长速度将超过干葡萄酒，所以公司把业务重点放在甜葡萄酒市场。由于现时甜葡萄酒市场份额十分分散，市场推广及品牌营造十分重要，通天的市场推广开支为销售额的5.3%，远较行业龙头股王朝酒业21%为低，如管理层投放资源加大市场推广，公司的知名度及消费者对甜葡萄酒市场的认知必定增加。

因产能使用率接近上限，扩充计划预计于2010年第四季完工，产能将由19,000吨提升至39,000吨‧不过由于酿制过程需时约4至6个月，销售量要等到2011年中才能上升，因此2010年销售量增长将受制于产能饱和而停滞不前。

因为原材料葡萄价格上升，所以公司集中推广高毛利率的高价产品，令2009年毛利率保持稳定。预期未来几年因行业对葡萄需求增加，原材料的成本将持续上升，毛利率在未来几年将受压。

以现价$1.62计算，通天酒业的P/E为12.2，预期三年盈利平均增长率15%，PEG为0.81，相比王朝酒业的1.92，估值较便宜和吸引，不过由于公司在2009年11月才上市，未有足够资料分析管理层表现，故存在一定风险。