原网志日期：2010-06-08 10:02

伟易达将在下星期一公布2010年全年业绩，在此先作预览。

伟易达82.9%收入来自电讯产品及电子学习产品，主要市场为美国及欧洲。由于北美洲电讯产品主要竞争对手“通用电气”退出市场，北美洲的电讯产品收入在09年第二和第三季较同期增长约31％，占公司总收入39％。由于需求减少，电子学习产品在北美洲及欧洲的收入分别下跌25％及26％，令公司收入较同期下跌5.2%至7.4亿美元。

美国经济复苏进度持续改善。非耐用消费品及非住宅器材投资在首季增长4％及12.7％，显示消费及投资信心逐渐回复，加上电讯产品的市场占有率持续上升，是公司的增长动力。

因为欧洲的主权债务危机在2月份才开始恶化，所以相信对伟易达2010年业绩影响不大(业绩期由2009年4月至2010年3月)，预期欧洲市场的收入有轻微增长。另一方面，欧元自2009年12月急剧下跌，就算公司有外汇对冲管理，仍会蚕食公司部份欧洲板块的利润，不过都对下星期公布的盈利影响轻微。

假设2009年下半年北美洲电讯产品的增长减去欧元贬值的汇兑亏损及电子学习产品需求下降，去年盈利将增至1.7亿美元 (每股盈利5.375港元)。由于零负债和财务稳健，相信会维持派息比率约80%，即全年每股派$4.3 (未期息约$3.055)。

展望欧洲债务危机将加深消费者对前景的忧虑，负面影响会在2010年第二及三季度的订单上反映。另外如欧洲债务危机持续恶化，除了会导致消费信心下降，也会使欧元低迷，令产品价格在欧洲市场失去竞争力。因此公司即将推出的重头电子学习系统「MobiGo」和电子阅读器「FLiP」的销情会是重要的指标，期望能为业绩带来惊喜。

除了宏观困难外，伟易达亦要面对行业的激烈竞争，就如行家Leapfrog已抢先推出跟「MobiGo」相同功能和定位的多功能电子学习系统「Leapster Explorer」。虽然被抢头啖汤，不过以伟易达的经验和规模，新产品在价格上和功能上仍会有相当竞争力。

以现价$73.4计算，预期市盈率13.66倍，预期周息率5.86%，估值吸引。但我们会等待下星期业绩布告和管理层对新一年的发展计划后再作评估。