博主按：这篇总结性文章越写越多，本打算完成后发上来，但现在看来，至少6月10号之前，公事太多，无法完稿，所以，先暂时一点点发上来，最后成文时删除这些短文。不妥处，请朋友们批评指正！

在全球利益博弈的格局中，美元扮演了“按钮”之角色。而它之所以能充当“按钮”，则根源于美元的“经济、政治双重属性”和“华府、华尔街的叠层架构”。

首先，美元的经济属性。货币的发展及其形态的演进，大致体现为如下线脉：物物交换阶段，无货币；一般等价物交换阶段，最早是贝壳充当货币，然后是金银，再然后是代表金银的纸币，最后发展为今天的纯粹纸币乃至未来的电子货币。这是货币演进的总体框架。在这一大框架下，纸币演进因为内涵不同又分为两个阶段。

第一个阶段是“金银本位”阶段，即历史进入市场经济时期以后，交换规模加大，金银直接充当交换媒介，既不方便也不安全，由此，印刷纸币代表金银进行交换。在该阶段上，纸币的本质是“金银的符号”，纸币印刷逻辑是：“依据金银按特定比例印刷”。

第二个阶段是“需求本位”阶段，即市场经济成熟以后，交换规模剧增，使得“黄金开采量增加的幅度”远远跟不上“市场交换规模增加的幅度”，由此，原先“依照金银按特定比例印刷纸币”的规则就无法执行，纸币印刷不得改变规则。如何改呢？为了完成市场交换，纸币只能按照“市场需要多少钱就印多少”的规则来印。这种规则，本质上是依照“市场的货币需求”来确定货币发行量，因此，笔者把这种纸币印刷逻辑概括为“需求本位”。

可以看到，纸币印刷由“金银本位”向“需求本位”的转换，是市场经济发展的必然选择。因为若不这样，交换就无法完成，社会就停止发展。就此而言，当今世界纸币印刷的“需求本位”本质上是一种经济逻辑，是客观趋势使然。

问题是，经济的逻辑必然会有具体的实践路径。那么，实践路径会是什么呢？

从理论上说，“需求本位”，即按照市场交换所需求的货币量来发行货币（纸币），“货币需求量”在市场中体现为资本需求量，因此，“需求本位”的逻辑在市场实践中体现为“按照市场的资本需求发行货币”。

而从实践上说，如何衡量准确特定市场的“资本需求量”，在技术上很难做到。由此，现实中就存在了两种性质的实际货币发行模式，主要有：辅助性的黄金储备发行模式；主导的信用保证模式（国债、信贷、外汇占款等）。

在这个意义上，任何国家的货币发行都不能从“理论的角度”去评估，而只能按照其“实际发行途径”评估。美元同样如此。

在理论上，美元发行机制体现为，依靠资本市场对企业新增价值的认同来间接投放货币，其实质是以实际生产部门的价值创造来确定自身的货币发行量。但在实际操作上，却体现为“以政府债券为主导的基础货币投放结构”。数据显示，截至2008年1月30日，美联储共向市场投放基础货币8143亿美元，其中以持有政府债券资产形式投放的约7184亿美元，占88.2%。

可见，评估美元发行必须要从其实际发行渠道着手。正是在这个意义上，我们才判断美元发行是“国债货币化”。

其次，美元“华府、华尔街叠层架构”。“国债货币化”的主导发行途径，带来了一个新问题，即美元的实际操盘的主体是谁？“国债货币化”的含义是：美国财政部根据需求发行国债，国债小部分在国际市场上卖出获得美元现金，大部分卖给美联储获得美元现金。而在这里，美联储的美元现金主要是新发行美元（美联储拥有实际上的货币发行权）。可见，美元的产生涉及两个主体：美国政府和美联储。

在性质上，美国政府是美国国家的代表；美联储是华尔街资本的代表（美联储股东中，美国政府股份为0，这决定了在性质上，美联储是非国家的私人金融集团，因此，本质上是资本的代表）。在这个意义上，美元的发行又涉及“人”，既有美国国家，又有华尔街资本家。

美国国家决定了美元具有国家意志性；华尔街资本家决定了美元具有资本逐利性。二者相互依赖，互为扶持，使得美元的实际运行更为复杂。

以此框架来评估美元，很容易发现其具有潜在的风险性：

风险1：国债是什么—--政府驾驭经济能力的疑问

美国财政部发行国债，其本质是以美国的未来税收作抵押发行债券，这意味着国债的信用源于“预期价值”，需要美国经济的良好发展为前提。在这个意义上，美元信用具有预期性。这意味着，要想保证预期信用有效力，必须保证实际生活中美国经济持续走好，否则，对美元的信任就有可能产生危机。

风险2：国债规模有多大---政府的还债能力的疑问

美元发行的主渠道演化为“国债货币化”，这决定了美元信用还直接取决于美国还债的意愿与能力，即看美国如何还债和实际能还到什么程度。这就意味着国债的规模在一定程度上影响着美元的信用，若国债过度，超出偿还能力，则美元信用就不可持续。

数据显示，到2006年美国国债增至8.6万亿美元，仅付息每年就高达4000亿美元。如果再将各州与地方债务、国际债务和私人债务加起来，美国总债务高达44万亿美元，需要付息2.2万亿美元，几乎等于美国联邦政府全年的财政收入。在这样的巨大债务下，市场潜在地弥漫着对美国还债能力的质疑。

风险3：国债如何变成美元----美联储主渠道的合法性疑问

美联储性质很特殊，其注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，因此学界将其视为能保持完全独立性的“私有化的中央银行”。这与一般国家央行的性质不太一样。由此可见，美元的发行源于美国政府（发债），但又经过私人体系（付现金），这说明美元发行的决定权构成很复杂，很可能经历国家和私人利益博弈过程。

不仅如此，“国债变美元”后面还存在着一个货币发行的合法性问题，即作为私人体系的美联储开印美钞的权力来源于哪里？从历史上看，在美联储成立之前的两个央行都有明确的货币发行权来源，即都获得了国会授权。

第一合众国银行，由华盛顿总统于1792年签署授权，有效期20年；

第二合众国银行，于1816年建立，同样得到了20年的营业授权。

1913年成立的第三任中央银行美联储，一方面政府已经不再拥有前两任央行那样20％的股份；二是美联储法案里根本没说授权期限问题。

根据美国宪法第一章第八节，“国会拥有货币的制造和价值规定的权力，”也就是说，国会拥有货币发行权，没有转让给任何私人银行。现在，由私有的美联储来执行货币发行权，其合法性显然不足。而深入看，合法性不足的背后本质上反映的是社会力量博弈的失衡，即本应属于国家的货币发行权现实中由私人力量执行。这表明国家无力约束私人利益与力量的越位。

在这种意义上，美元发行的背后是私人力量对美国国家金融市场的垄断。这意味着，在一定的程度上，美国私人金融利益绑架了美国国家利益。

简言之，关于美元实际发行的风险可以这样概括：预期信用≠现实信用；过度国债规模=信用持续危机;发行权合法性不足=私人力量对国家利益的绑架。

而从性质上看，这些风险都是美元发行自身所带有的，即使没有外部的影响，美元发行也会产生不可克服的危机，因此，笔者把它概括为内在缺陷。这些缺陷表明，美元信用本身具有风险性，其在实践上能否显现只是一个时间问题。

事实如何呢？数据显示：①债务“金钱化”，已经严重透支了美国人民未来的财富，到2006年，美国人所上缴的个人收入所得税的总额，全部用以支付美元债务的利息。这说明，美元信用的不可持续已经成为现实；②1970年代初期，一盎司黄金可兑换30多块美元，到2007年时则变为600多块美元，美元贬值幅度和速度都比较大。市场风险处于积累之中。

其次，美元的政治属性。1970年代起，美元废除兑现黄金的承诺，利用石油战略建立起一个新的全球交易秩序，即“现代化离不开工业化--工业化离不开石油--买石油离不开美元”，该秩序使得美元继续成为世界货币。这一过程是政治过程，背后是美国军事部署在产油区。操盘者是华府，代表人物是基辛格，典型事件是其在1970年代提出的三大战略，即“石油战略、粮食战略、世界货币战略”。

这样我们就看到，1970年代前的美元叫“美金”，其背后是黄金储备第一的世界经济地位，没有政治因素。1970年代后的美元叫“石油美元”，其背后有两大条件支撑：一是“需求本位”，一是“石油战略”。前者是经济因素，后者是政治因素。前者意味着美元印刷在根本上依据世界对美元的需求，后者意味着美元是世界货币（全球交易离不开它）。对照美元的变化，它被称为美金的时候，背后的信用来源是“黄金抵押”；它被称为石油美元的时候，背后是“军事暴力作抵押”。也就是说，当代西方经济学告诉人们，今天的美元是“信用美元”，不是“黄金美元”了，这只是变化的现象；西方经济学没有说明的是，美元今天的信用来源于什么？

美元信用来源的转换，即“黄金抵押→暴力抵押”，给这个世界带来了深刻影响，在一定意义上，该变化重构了一个全新的世界利益博弈秩序。该秩序有三大要素组成：一个庄家--全球对冲资本和美元套利资本；三个支柱（或跷跷板）--“美元-国债”、“美元-全球资源资产”、“美元-非美货币”，一个按钮--美元的自我循环机制。

庄家：金融学的实证数据评估是，全球对冲资本可影响金融规模几百万亿美元，比美国的15万亿资产总量大得多。在此意义上，对冲资本影响力无人匹敌。实证数据显示，美元套利资本约为几十万亿美元规模。其影响力也远远大于一个国家。

三个支柱：

1、美元-国债，这是一个跷跷板。美元与国债是一种内在的反向走势关系。该内在关系决定二者之间具有跷跷板结构。

2、“美元-全球资源资产”，这是另一个跷跷板，该跷跷板影响着全球格局。因为，资源分布在俄罗斯、澳洲、巴西等国；资产以黄金、楼市为代表，集中在亚洲；美元，在美国和华尔街；欧元，分布在欧盟。所以，美元是升还是贬，决定着这些国家是繁荣还是萧条。

3、“美元-非美货币”，是第三个跷跷板，美元升，非美货币相对就贬，反之则反。美元套利资本的全球性、职业性操盘运作，使得这一跷跷板更为明显，该跷跷板决定了非美货币的走势和起落。

一个按钮：美元。

如上所述，美元作为一端，架构起全球性的三个跷跷板，这意味着，美元是升还是贬，决定了世界是繁荣还是萧条。基本内容是：美元贬，资源高涨，资产火爆，非美货币升值，相应地，资源类国家有利，资产繁荣，非美货币相对升值，全球产业、资产、货币欣欣向荣。反之，美元升，资源资产暴跌，非美货币相对贬值，美元回流华尔街，非美国家美元现金短缺，产业萧条，资产崩盘，货币贬值，全球一片萧条。

所以，在全球格局中，有这样几个关键点：

1、美元是按钮，必须把握美元何时升何时贬？

2、庄家是全球对冲资本和美元套利资本，前者对全球具有控制力；后者在全球普遍化。

3、今天，美元流动性控制=全球财富分配的主导权

总之，在美元是黄金的符号的时代，“存美元=存财富”，财富的内涵是积累性。而在美元与石油挂钩以后，美元的价值在于实现市场交换，美元自身并不代表财富本身，更不可以进行战略储备，即“存美元≠存财富”，财富要通过货币交换获得而非货币本身，财富的本质表现为流动性。在这种背景下，全球财富演化为：不再是美元本身，而必须要通过美元的流动来获取，也就是，财富=美元的全球流动性获取。由此，当今世界的利益博弈体现为：不再是实物性资源的积累，而是虚拟性资产的流动，对全球美元流动性的控制成为获取全球财富的制高点。在日常实践中，流动性是货币的流动性，体现为金融的形态，相应地，全球利益博弈就展示为世界金融的博弈。就当前世界金融运作的一般形式看，集中表现为期权期货交易、所有权的商品化，表现为对冲、美元套利以及日元套息交易等形式，较为高级和战略性则以CDS模式为代表，这意味着，当今世界开始进入一个崭新的“金融时代”。