截止周五收盘，在国证A指（代表了沪深两市）的2小时上可以清楚看出圆弧顶已基本成形（见下图。指数顶部在16号下午，主图斜线为以上午量做基准表现量价背离）。此外，遵循市场“量在价先”规律，辅图中的交易额也自14号上午的最大量后，提前指数顶部（16号上午）递次降低（考虑到上下午的历史交易额差距较大，比较均按上午量计算），参见辅图中那条向下的斜线。

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       既然已能基本确立顶部，那么后市会以什么方式回落，回落的幅度又有多大，也就成为目前的焦点。

       要判断后市，还是要回顾历史。11号我曾以《资金流向与股市走高之间的困惑》为题，详细分析了截止当时资金的历史流入流出收盘静态结构，并佐以日内动态图突出超大资金随时在调控资金流动代数和为零，调控中还兼顾维稳指数，此分析对后市极具参考价值。仅基于此，我即可断言后市不会大跌。原因就在超大资金根本不计成本，纯属维稳资金（稳定资金在存量水平不增不减；兼顾指数下跌幅度），有其在，大势将有序涨跌。这就是题目角度所在——谨防后市一旦某日出现大跌而市场恐慌，各位受到影响而割在低位。温水煮青蛙也难免偶有一日出现盘中大跌，站在炒短线看，此恰是个机会。

       现在再说“温水煮青蛙”的另一含义。

       先看下图，此图至今天正好2个月。自图可见，2个月来主力资金中的大单孜孜不倦地持续净流出，仅一天例外（还是小幅流入）。2个月前的国A指尚在4605点，距今天4855点低250点。假如大单代表了机构，起码到中位才会有大单回流，也即还需回落125点。125点考虑到指数下跌后的百分比对应有变动，故跌幅约在3%。此属稍乐观判断。

       注意大单唯一净流入那天，恰好是国庆后首个交易日，然净流入额并不多。参考去年国庆后走势，再参看9月最后几个交易日的量价关系，国庆后有行情的迹象已很明显，然而大单不为所动。很明显，大单并不在意这样的“小”机会，说明大单里主要是着眼于大势的大机构。既然其在4605点已开始不看好后市，那么中位能否令其回流就存疑问，故悲观的判断是还需回到4605点甚至再略低点。如此跌幅就应在6%—7%。

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       之所以单拿大单说事，是因看下图可知，市场中最大的力量分别是大单及小单，超大单有特殊任务可忽略，中单比重小，也可不予考虑，主要矛盾就在大单与小单的分歧之上。20个交易日来，小单净流入累计3千亿元，然大单对应净流出2300余亿（与3千亿的差额属超大单及中单的净流出）。而20个交易日前国A指尚在4700余点，大单就如此“疯狂”流出，故稍中性的判断是国A指应跌到4700点上下，对应约4%—5%。

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       以上仅是分析大单来判断后市。鉴于2个月来的上涨主要是小单净流入的贡献，故还须考虑到小单的作用。关于小单要多说几句：我的微博中曾有看官留言，怀疑是否有大单“化整为零”，以小单形式悄然流入。此逻辑上不通。假如在低位，机构不愿高调买进，似乎还有此可能。现在已在相对高位无疑，机构为何要在大单上凸显其净流出？所以，大单就是机构、也仅是机构当无疑。于是，小单自然也仅是小资金的合成，即主要代表了散户。有了这个基础再看下图，这是与最上面那张图时间大致对应的保证金余额变动表（由于此数据的滞后性，暂只能看到截止11号那周，即上周）。

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       由此表可见，2个月来保证金有所增加，然增量很有限，说明现在的小单净流入几乎都是存量的表现。历史上有个规律：两市交易额在小于保证金余额的四分之一时见底，大于三分之一时见顶。参考11号及14号两市已超7600亿，即已超保证金余额的二分之一。类似情况在7月中旬及8月中旬也曾有过，后面的走势不言自明。为何会有此规律？若将资金流动结构表再拉长可知，除了3月中时属大单与小单共同净流入，因而可以在出现类似情况下还有余力再上冲一段外，其余皆是大单出现持续净流出，而小单净流入达到仓位已高到难以维系地步。现在的情况恰属后者，故此规律必然有效。那么后市接近底部时，理应出现显著缩量。考虑到保证金余额在大势转弱后也会相应下降，暂且不说四分之一，到三分之一，两市交易额也需降到4500亿以下。这里已包含有阴跌将时间拉长因素。

     综上所述，考虑到超大单的维稳因素，指数不可能大跌。但考虑到大单与小单的各自因素，总跌幅也不应太小。这样，就只能以时间换空间，慢慢震荡盘落了。这是一个磨人的过程，最初散户还会步步看支撑，表现在小单上净流入减少较慢，直到反复盘跌下，散户锐气磨去，交易额逐渐减少，才有真正见底可能。至于时间有多长，要看震荡情况。若强势震荡，市场情绪还在高位，时间自然需拉长，否则大单不会流入；若弱势震荡，很快散户就感觉到局势不妙，从而导致交易额快速萎缩，那么时间就可以短一些。至于总跌幅，起码3%是少不了的。超过7%也几无可能，因超大资金背后的管理层既在防范股市过热，也在防范股市大跌风险。我见：最多也不应跌破8、9月时的高点，即4700多点。换言之，不会超过150点。时间上最少也需2周，强势震荡下甚至可延长到3周。三周可能性更大些，周均跌幅1%略多，可谓“温水煮青蛙”了。空间上在4%—5%，符合总跌幅不大观点。至此，已将题目分析清楚。至于后市会否真的如此走势，非我能掌控，此文只是力图“窥斑见豹”。看到的确实是豹子，还是仅一块花草相间的野地而已？两者皆有可能。