过去的一周，股市走得异常诡异，若看蓝筹，似乎量价均有走出底部的迹象；但若再看8股指数（尤其创业板），反倒在周五出现了与2股背离走势。那么，又该如何看待近期的走势，是否底部就要流产了呢？这就是本文要讨论的焦点所在。

       要讨论整个A股，还要看中证全指这一涵盖了两市94%交易额的最大指数。又因该指数的非权重性，可以更客观（2、8股平等对待）地反映两市。下图就是从交易额角度来看该指数。

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       在这张图中，我画了两对箭头，红箭头是反映地量见地价，从而诱发一波反弹的；而绿箭头则重点针对近期诡异的走势。

       地量见地价，背后的逻辑是割肉盘已到极限，到此就必须拉起一波来，以诱发下一波割肉出逃盘，故地量见到的地价只能是一波反弹的开始，而很难形成大的底部。由辅图中两根红箭头所指的量可见，基本在同一水平线上，且除了1月7号熔断下不正常量外，确属最低量，故假如后市量再次萎缩到这条水平线附近，仍会出现反弹，然仅是反弹而已。

       那么大的底部又是如何形成的呢？请看辅图中那根20日均量线。这条线自去年6月高位下行后，仅在去年国庆后出现过一次拐头向上。注意：此次拐头略滞后于指数上行——即此次拐头是在确认了指数上行后才出现的。故虽然拐头也导致一波较大反弹，但显然大资金属后知后觉，并未提前埋伏，所以还是反弹而已。再看近期，这条线再次出现拐头，但这次与上次有本质的不同，即此次拐头是在指数下行中出现的。与前面那次相比，这次显然有大资金开始埋伏了。现在再谈那对绿箭头，前面一组属于2月25号中全指暴跌7.1%那次，后面一组就是上周五。前者跌幅股灾以来排在第二，后者的较长下影却反映有资金抄底。有趣的是：这两天的交易量大致相等（见那条水平横线），这反映的是资金情绪——前者暴跌未放量，显示出资金观望情绪；后者下跌时又未缩量，又开始显现资金的积极情绪。见微知著，正是7个交易日内这些微小的变化，暗示了大资金态度的转变。而20日均量线在指数走低近两周下再次出现拐头，这就是大的底部形成的一个标志。

       中全指既不为市场关注，又涵盖度高且不偏不倚，更容易看清两市。上面从其交易量角度推论出大的底部迹象已日益明显。但该指数毕竟与广大投资者距离甚远，鉴于近日出现了28背离走势，再考虑到8股尤其创业板近来主流观点纷纷看空，那么就再看一下创业板以及沪深300的日线，以判断是否此大底仅仅是蓝筹的大底。

       下图是创业板日线图之一，辅图也是交易额。

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       创业板与中全指不同处，在其并未显现下跌抵抗，然20日均量亦出现拐头。如果拿2月初时的量价关系与近期对比，明显可看出：价前高于后，量却后大于前，这已经是量价底背离了。如果说在中全指上还看不到量价底背离的话，那么创业板的底部迹象就比中全指更为明显。再看下图，与上图的区别仅是将辅图换成了MACD。

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       这个指标是市场认可度最高的看顶底指标。从MACD以及对应指数的底背驰走势，再结合MACD前低与现在的明显差距看，这个底部结构很难被打漏。再结合对应的量价背离，可以说创业板的MACD底部几能确定在未来10个交易日左右就可见到——只要未来数日内别出现持续大跌。

       顺便多说一句：2014年底时，看衰创业板、看多蓝筹也曾在市场形成共识。但我在12月31号的2015年展望文中却明确看好非蓝筹在2015年的表现，甚至在题目中也已明确写出。至少在2015年1季度，这个观点是正确的。而近日28分化还远不及2014年4季度，重现彼时的共识，似乎显得早了点。

       最后再贴张沪深300的量价图，以与中全指及创业板比较。由于该指数的MACD还不具备底部的必要条件，故不再拿此与创业板作对比。

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       首先比较20日线，该指数是被动（同步）跟随近来的上涨而放量，并无量价底背离迹象。且上已述，其他指标也没有出现底背驰，故我尚难认定目前28分化的性质。但有一点却能认定：蓝筹的强势并未形成稳定的趋势，甚或存在短期政策干扰的因素，导致其出现短期脉冲的可能。

       认定这一点确令我颇为失望，因大底必须是28共振。如去年8月底9月初2、8先后见底而未出现共振，也是仅大反弹的一个因素。从这个角度看，底部的一波三折或者还需延续一段时间。

       那么一旦创业板的底部出现，是否会出现2股下行、8股上行的倒28走势？我见可能性甚小。注册制、新三板主要影响8股，故没有倒28走势的大环境可能。那么我倾向于创业板或许将出现二次底部，在第二次底部形成时，2、8出现共振底部。

       总而言之：现在就是在构建大底部的过程之中，且两市的量价关系也已较明确地显示出有抄底的大资金支持此底部。但越是大底部，走势也就越复杂，故一波三折实属必要。我在以前论证大底的某一文中曾预测过这个底部应该属于锯齿形，走到现在再看，中全指走势颇像去年8、9月的锯齿幅度放大版，似乎还真的是锯齿底。而若要避免后市仅是个类似于去年4季度的大反弹，这个锯齿底就还应延续，一直到各类指数形成一致为止。

       因此说：真正的大底，就是在一波三折中走出来的。