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从小甜甜到牛夫人，或许只需转瞬之间。AI大热改变了中国科技的风向，地方和资本纷纷将注意力从半导体转移到AI。原因如下，一是AI更接近C端市场，投资少见效快；二是AI应用面广，投资选择多；三是半导体产业布局大致完成，经过反复挖掘，投资机会已经不多。所以投资人迫不及待地转换赛道在所难免。新旧动能转换之际，半导体市场将如何变化？以下从四个方面进行分析。

一、半导体整合加速

此前即便经济下行，行业调整，但重磅的半导体并购并没有批量出现。随着AI成为新的产业热点，资本市场的注意力被分散到AI相关领域，半导体产业里的资金水位开始下降。此时，那些本来就融资困难的项目就要有足够的警觉，要认清形势抓住机会尽快上岸。尤其那些未能上市或上市后成长性一般的企业，随着资金水位的下降，其融资能力和估值可能会受到不可逆的影响。

此前，半导体项目是资本市场绝对的焦点，半导体企业的心态是皇帝的女儿不愁嫁，基于各种理由拒绝被并购。鉴于半导体企业的各种红利，它们即便活不旺，也有各种好处，所以很多应该被并购的企业拒绝并购。这些企业不管是卖总部，还是接外包项目，还是裁员，总能想出维持下去的办法。

但现在AI项目让资金找到新的去处，这些境况一般的企业的处境将大变。好在半导体依然是绝对重要的科技主线，依然有良好的并购重组机遇。目前很多大型半导体公司储备了大量资金，坐等并购机会；证监会也数次发文简化审批流程，鼓励并购；目前银行利率也处于历史低位，对于行业龙头发起的优质并购给于支持。所以半导体行业并购的内外条件正在成熟，并购重组也在增多，相关企业要审时度势、抓住机会上岸。

二、地方科创策略调整

在杭州六小龙出现之后，各地一边调研学习杭州经验，一边寻找AI相关的端侧应用和平台企业。同时也在痛心疾首地反省，为什么Deepseek这棵苗子没有长在自己的一亩三分地里。反思之后，自然要为培植和引入AI企业调整自己的产业生态。

最重要的调整或许是对轻重资产项目的取舍。Deepseek让大家看到了轻资产的人工智能项目不输于甚至超过重资产项目的潜力，这些项目无论在成长性、产业影响力和社会影响力方面都有不输于国之重器的能量。这或许会让很多地方修正对大投入，大产值的大项目的态度，提高对轻资产项目的接受度。

这也为地方提出了新的课题，人工智能相关的轻资产项目的价值不如重资产项目那么好量化。此类项目如何评判、如何估值，对地方的专业能力提出更高要求。

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