本轮牛市是在经历2008-2014间7年的下跌、洗盘和筑底以后展开的，有三条驱动线：国企改革、金融创新和大众创业，这不同于以往经济增长预期推动股市的行情，难以用逻辑来计算和量化分析，基本上由市场信心、预期所主导。市场资金的充沛导致了这一轮牛市的情绪化和从众心态。股价涨多少，怎么涨都没有逻辑可言， 一切都随行就市，随风而行。这种状态或许再延续一段时间，直到市场热情和资金能量消耗完毕，再恢复常态。

在本轮行情得到的新启示，就是： 股票市场有多种价值存在。

1、基于可预期远期现金流贴现的可计算价值；

2、波动中的价差，波段投资或交易性机会；

3、基本面变化（如技术创新、政策调整、资产重组、市场整合。。。）带来的突变价值；

4、市场对难以量化和难以证伪的价值空间在共同预期下的溢价，也就是市梦率、市胆率。

理性的人，只看到和追求第一种和第二种价值，当然也认同第三种价值；至于第四种价值，在市场极端情况下会被放大，如网络概念、手机游戏等就是例子，但这些机会常常与那些所谓理性的价值投资人无缘。

5000点已经是冲浪基金5周年年会上对2015年行情预判中最乐观的情景。当时还有2个判断，一是2015年未A股应该收在3000点以上，二是牛市会持续续到2017年下半年，这两条目前还继续保留，但市场已经进入纠结期，要么继续大涨，要么就是大幅度调整。我们倾向于稳中有涨或跌中有稳的总体判断，期待牛市继续，但落实于控制风险之谨慎操作。

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