趋势判断：延续震荡反弹，结构性机会从主题向业绩过渡：通过对两次处在3150点的各行业估值和中小板、创业板相对估值的研究，我们判断

（1）在目前这个位置上，由于主要大市值周期品的估值下降，使得大盘仍然能够有支撑，相比上一次调整到3000点，如果周期品和金融股的盈利预测不发生大幅下调，可能本次支撑力度更大；

（2）由于原先高估值的板块在这一轮上涨中估值又进一步得以提高，使得寻找结构性机会的难度更大，为了化解这种估值压力，单纯的主题性投资正逐步向有业绩支撑的板块过渡；

（3）当前估值的过度分化可能使得风格转换难以一步达成，大小盘转换将会以结构性和阶段性的形式完成，可以继续关注中盘蓝筹股的投资机会。

投资主题：结构性机会中关注一季报超预期：我们采用三种方式判断一季报业绩超预期的投资机会，分别是

（1）盈利预测的调整反映分析师对一季报业绩的动态跟踪；

（2）通过业绩预报看超预期机会；

（3）业绩超预期的板块将主要集中在航空、电子、机械（工程机械和铁路设备）、农林牧渔（种子和水产品）、医药、汽车这6个板块，未来重点关注。

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