今天市场表现依然比较强势。截至收盘，上证指涨0.85%，深证成指涨1.36%。板块普涨，稀土永磁、机械行业涨幅居前。

我们首先解读下1 月份信贷数据。1 月末，广义货币（M2）余额73.56 万亿元，同比增长17.2％，比上年末和上年同期分别低2.5 和8.9 个百分点；狭义货币（M1）余额26.31 万亿元，同比增长13.6％，比上年末和上年同期分别低7.6 和25.4 个百分点；本外币贷款余额51.40 万亿元，同比增长18.3％；当月本外币贷款增加1.11 万亿元，同比少增3113 亿元。人民币贷款余额48.35 万亿元，同比增长18.5％，比上年末和上年同期分别低1.4 和10.8个百分点。当月人民币贷款增加1.04 万亿元，同比少增3182 亿元。信贷增速是直接反应流动性的指标，在信贷增速同比大幅会落的情况下，大盘启动大行情的可能性微乎其微。见下图一（M1同比增速和沪深300有良好的正相关性）。

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另外，今天北京出台楼市调控15条细则，内容主要有外地人购房须提供五年纳税证明，限购以认房为标准，开发商定价与成本差异过大将追责。从外地人购房须提供五年纳税证明这点来看，现在打击的不仅仅是投机需求，连刚性需求都受到遏制，房地产调控力度依然很严厉。

大势上，市场依然处于亢奋之中，因此下跌趋势并非一蹴而就。随着新的紧缩政策出台，比如再次上调存款准备金率，大盘上行受压，而下行风险在不断增加。

策略上，参考仓位30%（维持）。由于CPI 权重调整导致公布的数据低于市场预期，短期市场情绪高亢，但是但数字游戏导致的反弹终将只是过眼云烟，而一旦央行再次动用货币调控政策，风险会再度爆发。另外大盘近期连续上涨，自身也有调整的需要。我们建议投资者近期可逢高减仓，轻仓投资者可继续观望。