昨天市场刚刚出现反弹，而且看起来热点板块也出来了，但是今天大盘出现大跌，跌幅大大出乎我们的预料。截至收盘，上证指数跌-2.92%，深证成指跌4.14%。板块普跌，煤炭、电子器件等行业跌幅超过4%。

资金面上，今日央行继续停发央票，同时，本周二央行还暂停了正回购操作。昨日上海银行间同业拆借市场短期利率全线上扬，7天SHI-BOR 再次站上4%的水平。其中隔夜利率上升63.04基点至2.6275%；7天利率大涨129个基点高至4.0588%，再度站上4%的水平；14天利率则大涨100个基点达到4.1417%。另外，1个月利率上升79.25基点；3个月利率上升19基点。SHIBOR高涨，显示资金面异常紧张。

今日主要经济数据公布，10年12月份CPI同比增长4.6%，并没有超出市场预期。但是市场普遍担忧收紧政策继续出台，周末加息的传言再起。这应该是造成市场重挫的主要原因。

另外，近期全国大范围降雪，极端寒冷的天气对政府控制通胀非常不利。1 月份开始，经济数据可能再度呈现出实体经济强劲增长，通胀回升的局面。我们的逻辑是通胀不见顶，紧缩政策就不会放松，股市也就不会见底。综合各研究机构报告看，2011 上半年CPI 仍将再次攀升。因此，从中期趋势来看，股市依然不看好，我们更多的是要关注1 月、2 月的通胀水平。

策略上，参考仓位30%（维持）。大盘极度低迷，建议投资者多看少动，另外仓位需严格控制。在操作上，建议投资者谨慎为主个股的选择以防御为主，我们看好医药、白酒、新兴产业。