两市早盘热点明显不足，地产股顺势拉升，但跟风盘寥寥无几，其他周期性板块也未能形成共鸣。总的来说上午大盘呈现弱势震荡。午后爆出韩国再举行和平时期最大规模陆海空联合演习，同时大盘跳水而军工股走强，和周一的行情如出一辙。截至收盘，上证指数跌0.9%，深证成指跌0.82%。

大势上，大盘近期震荡幅度加大。总的来说强势股下跌，弱势股补涨。行情可操作性差，热点没有可持续性，弱势特征明显。我们继续维持大盘弱势震荡的观点，大的趋势上看大盘下行。我们始终认为能打破这种平衡的因素至今还没有出现。

行业上，我们今天讲节能行业LED。同样亮度的照明灯，LED灯耗能仅为传统白炽灯的六分之一。巨大的节能功能使得各国家和地区政府对节能减排的积极态度，对白炽灯产品的停产和禁用计划，推动LED 照明替代传统照明。2009 年全球照明市场中LED 照明产值约24 亿美元，渗透率仅3.3%。成本的差距成为LED 光源普及的主要制约因素。

以灯泡型 LED 为例，LED 单灯采购价格约为紧凑型荧光灯的5 倍、白炽灯的20倍。而实际照明应用设计中，需要以光通量即流明为标准，计算单位流明的成本，LED 产生1k 流明的价格约是紧凑型荧光灯的6 倍、白炽灯的25 倍。

LED 商业化以来，每流明成本（$/lm）每年下降约20%，并且从近年的数据来看，亮度提升和成本下降有加速的趋势。预计2011年底成本比目前下降幅度有望达到30%-40%。如果考虑到大规模生产，成本有望进一步下降60%-70%。

考虑到很多发达国家规划在2012 年左右停止制造和禁止使用白炽灯泡，我们预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020 年达到80%。正是由于这几十倍的增长前景，使得目前A股中LED的相关上市公司涨了10倍。在 LED 照明产品与传统照明产品的价格差快速下降过程中，LED 照明渗透率将迅速上升，我们认为LED 照明的大规模替代将在2011 年底、2012 年初启动，2011-2012 年将是对LED 照明产业的重要投资时点。