经过昨天短暂的上涨后，市场再度陷入低迷，个股普跌。截至收盘，上证指数跌0.90%；深证成指跌0.99%。大多数板块下跌，钢铁、农林牧渔收红；而船舶制造、水泥板块领跌。

消息面上，根据最新统计数据，股票型基金整体仓位已经降至八成以下。关于基金减仓，我们倾向于正面的解读，因此如果基金目前还是88%的高仓位的话，那我们会非常紧张。

板块上，我们建议的核心配置是大金融，特别是银行股，全年净利润增速20-25%，12年增速仍有15%，估值提供足够的防御功能，另外尽管投资者普遍担心坏账问题，但是这也仅是担心。大盘股，特别是大金融防御性强。

8月份之后，我们可能对小盘股中的创业板和中小板转为乐观。有多数前两年刚上市的小公司，超募现金非常充裕——在宏观紧缩后，大量中小企业破产过程中，它们是受益者，同时募投产能在11年下半年将会陆续开始贡献业绩，而且12年将有一批公司进入全流通时代，况且与主板市场的中小市值股相比，新生代创业板和中小板股还存在着主业近几年的成长性优势，这从一季报业绩可以看出倪端。

策略上，参考仓位70%（维持）。中线来看，我们坚信机会就在眼前，目前买入股票，有两成以上的平均收益率，现在看好程度，可以等同于去年7月初。