今日市场略显平淡，两市K线均收出红十字星。截至收盘，上证指数跌0.19%；深证成指跌0.02%。板块上，船舶制造、生物制药、酿酒行业涨幅居前；而有色金属、煤炭行业继续领跌。

大势上，11月份只剩下最后一个交易日了。对比历史上，11月尚有可能成为重大转折来看，12月大多比较平稳，延续11月的态势做些过度而已。月内，将有定调下一年度宏观政策的经济工作会议召开，我们预计在目前形势下定调，明年宏观政策将以“防通胀、调结构”为基调，紧货币而松财政，政策总体偏向紧缩。政策定调将对股市预期产生负面影响，并且12月可能还有一次加息和一次提高银行准备金，因此月内不具备推动市场上涨的环境。不过，市场在年关前找到短暂平衡点之后，也都希望维护一年投资成果，共同维持一个相对稳定的局面。

板块上，之前我们已经多次从政策面上分析市场机会可能仍在小盘股中，今天我们从资金面来分析这个问题。在12月过度期，各类资金将有差别化选择，公募和私募等机构投资者要准备年末分红，将择机降低仓位，对大盘股构成压力；民间资金将继续推高小盘股，维持一年高收益的成果，以达到吸引更多资金的目的；游资则可能审时度势，资金都为自有资金，该出手时就出手，若市场出现继续恶化，可能降低仓位，若维持盘局，则可能选择观望和试探性推高持股。另外，小盘股在年底前充斥着高送配的预期，也容易被机构运作，在市场缺乏整体牛市情况下，局部牛市吸引资金的能力很强，可能造成小盘股估值奇高。

策略上，考仓位40%（维持）。12月作为一个过度月，市场维持原有震荡的局面可能性大。我们建议投资者控制仓位，适当参与防御性的白酒和医药，以及受益十二五规划的新兴产业。