一、市场分析

市场继续弱势震荡，强势股延续了大幅下挫的走势，市场亮点很少，人民币升值概念的几个板块如航空、造纸、银行表现稍好于大盘。截至收盘，上证指数跌0.38%，深证成指跌0.52%。板块上，家电、食品行业、酿酒行业小涨；而电子信息、生物制药、有色跌幅近2%。

这一轮下跌中，大消费板块明显抗跌，主要原因有两点：第一、大消费概念很多板块本身具有良好的防御性，如食品、酿酒等板块。第二、大消费概念有良好的政策预期，加上社会消费品零售总额增速维持在18%左右的高增速，使得大消费概念获得了市场一致的认同。我们认为大消费概念作为中长线的配置，在具有良好成长性的同时，也具有一定的抗风险能力。

另外，人民币升值概念相关表现也明显好于大盘，最先发力的造纸行业，再到今天表现出色的航空和初步止跌反弹的银行。收益人民币升值的房地产板块近期也比较抗跌。下半年，人民币升值概念将作为一个可持续性的主题投资机会。

大势上，前期的强压力位2580点将作为大盘近期的一个重要支撑位，这点在盘面上也可以看出来。我们维持大盘下跌空间有限，机会与风险并存的观点。人民币升值、长假带来的旅游等大消费板块给市场带来了局部机会，而部分中小市值个股高位风险仍然没有完全释放，投资者需警惕。

二、操作策略

参考仓位80%（维持）。我们认为大盘短期调整空间有限，建议投资者保持观望待回调企稳后再择机介入。我们建议投资继续紧抓大消费这个主题，如白酒等；关注人民币升值带来造纸、行情等板块的投资机会。