一、市场分析

今日银行利空传言再度压制银行股，农行破发之后，整个市场重心下移，中小市值个股则继续崩溃。最终，上证指数跌1.89%，深证成指跌2.17%，创业板指数跌1.77%，中小板综指跌2.55%。板块上，农药化肥、酒店旅游、生物制药跌幅均超过3%；而金融、地产相对抗跌。

中小市值个股高位崩溃继续扩大，中小板综指从最高位回落幅度超过5%，而这看起来像是刚刚开始。我们再次提醒中小市值个股爆炒的风险。

如今二次调控的预期对地产板块的影响已经越来越小，而最近几个就交易日，地产股明显抗跌，今日早盘地产板块护盘迹象明显。最近我们发布了一篇房地产的行业报告，主要逻辑是今年8月份出现供需拐点，在国十条遏制投机需求的配合下，供应大涨、供需关系改善将使房价失去快速上涨的可能性。更深入地看，地产板块的主要矛盾将6月后发生改变，届时去库存将可能成为焦点。回忆大盘在2319点的时候，地产股力挽狂澜，成功导演了大盘的逆转。目前地产板块调整充分，将在下一轮大盘上攻中再次扮演重要角色。

大势上，连续三天的下跌使得大盘失去直接上攻2700点的机会。后市将构筑右肩，消化银行方面的利空和中小市值个股高位风险，行情发展将进入纵深阶段，下一波上攻的时间可能会更迟一些。不过考虑到银行、地产等权重板块目前处在低位，大盘下行空间有限。我们坚持认为下一轮行情将由权重股引发，而由地产引领的可能性更大一些。

热点方面，我们继续建议投资者关注人民币升值概念相关板块，如航空、造纸、银行地产。最近航空、造纸两个板块表现要明显好于大盘。

二、操作策略

参考仓位80%（维持）。我们建议投资继续紧抓大消费这个主题，人民币升值预期下，加大下半年热钱流入，我们认为下半年流动性进入回升通道，推动沪指突破半年线压力。个股看好白酒和人民币升值受益概念股。