一、市场分析

    今天两市在房地产的带动下，继续强势上攻，个股行情良好。上证指数涨0.8%，深证成指涨1.45%，中小板综指涨0.9%，创业板跌0.21%。板块上，房地产涨3.04%，另外水泥、煤炭等板块也有不错表现；而酿酒行业、生物制药涨幅最小。

    目前房地产板块调控政策执行有松动迹象。继上海、南京、杭州等地的银行放松第三套房贷后，深圳、北京部分银行也已悄然放松第三套房贷款。另外，万科7月7日公布了6月份房地产销售数据，成交面积和成交金额均创出历史新高。近期房地产方面相关利好开始显现，而房地产板块近期表现也异常出色，房地产指数从7月2日新低至今反弹幅度超过17%，很多房地产个股涨幅超过30%。

    近期房地产板块的持续稳定也帮助大盘走出了这里大跌以来持续时间最长的一波反弹。从现在来看，2319点是一个非常重要的底部，即使最悲观的人对这点应该也不会有太大的异议。短期来看，大盘将面对2500-2550一线的强压力，能否上攻成功有待观察。对于目前仓位仍然很轻的投资者，我们建议等待下一个回调再建仓。

二、经济可能加速下滑  政策空间变大（四）

    核心观点：我们认为经济可能加速下滑，政策松动空间变大。主要逻辑有三个：1、经济快速下滑的种种迹象很明显；2、高增长的出口难以持续；3、房价下跌增大了政策松动的空间。

    之前讲完了这三个逻辑，我们简单总结一下。我们认为下半年政策松动将是大盘重新走好的契机。下半年政策空间将变大。通胀压力将在7月以后显著缓解，拐点都已经在6月出现。房价压力也将在7月以后缓解，如果出现10%以上的下跌，那么调控房价的目标就已经达到，政策松动的空间就会很大。

    下半年将出台重大促进消费政策。我们认为，下半年政策用力方向一定在消费，而消费需要重大的持续的政策来推动，将经济增长方式依靠外需和投资，转变为依靠消费，实现经济结构重大调整。下半年将推出收入分配体制改革的重大政策，将对增加居民收入、促进消费增长起到重大作用。出台收入分配改革方案，调整收入分配结构关键看两个比重：一是初次分配中劳动报酬的比重；二是国民收入分配中居民收入分配的比重。重点措施是：政府对民众的让利：提高征税起点，降税，转移支付等企业对职工的让利：提高工资。从日本的情况来看，将对经济增长和收入增长起到长期推动作用。

    在2400点一线，投资者可以大胆配置，将仓位提高到8成以上。我们认为按照刺激消费的大思路，应该配置居民收入增长带来的消费升级热点，我们依旧看好目前争议较大的乘用车板块，认为长期来讲有很好的投资价值；看好食品饮料大行业中的白酒行业，受收入增长推动，销量和价格都将逐年增长，长期配置价值很高。稳健投资者可以配置股票型基金，3个月内将有20%以上的收益。