兔年关注存款“搬家”

颜玉华

2010年末，央行公布的金融数据显示，10月份人民币存款增加1769亿元，同比少增1128亿元，其中居民存款少增7003亿元，创下了2009年以来的新低。种种迹象表明，“存款搬家”大戏还将在兔年上演。居民存款为何搬家?又搬到了哪里?值得关注。

储蓄负利率，存款被迫搬家

根据国家统计局的报告，2010年10月份，CPI同比上涨4.4%，而加息后的一年期存款利率为2.5％，二者之差达到1.9%。而连续的负利率已经不再是纸上的数据，而是变成了百姓日常生活的切身感受。负利率时代，如何让手中的钱保值增值成为摆在居民面前较为紧迫的问题。数据显示，2010年10月份以来，各银行储蓄存款大幅下降，以广东、上海为例。广东省10月份本外币各项存款中，储蓄存款比上月减少1046亿元，同比多减少680亿元，其中活期存款比上月减少615亿元，同比多减少603亿元；定期存款比上月减少430亿元，同比多减少78亿元。上海市人民币存款环比同样大幅减少，其中上海全市人民币储蓄存款减少968.9亿元，同比多减少599.4亿元。央行上海总部指出，储蓄存款大量分流主要与近期股市交易活跃和通胀预期等因素有关。

而全国的整体数据显示，2010年10月份居民存款大幅减少了7003亿元，创下历史最高水平。财经专家分析说，在负利率环境下，储户为寻找更好的保值增值手段，只能进行“存款搬家”。

为了缓解通胀压力，2010年10月份，央行宣布加息0.25个百分点。在这样的背景之下，当月居民储蓄存款反而大幅减少7003亿元，刷新了单月降幅历史记录。有专家分析，未来月份居民储蓄还会下降。

储蓄大分流，股市从中得利

俗话说，水往低处流，钱往高处走。7000亿的资金去了哪里?业内人士指出，2010年10月份股指反弹走高，对储蓄资金形成了较大的吸引力。目前最主要的流出方向还是股市和基金。10月份，上证指数涨幅超过15％，为今年以来涨幅最大的月份，这也带动了居民储蓄存款向股市转移的热情。数据显示，排除节假日因素，10月份之前沪深两市平均每周新增开户数25万户左右。进入10月后，这一数字激增到平均每周开户40万户左右，11月后更是超过了56万户，新增开户数创下近11个月来的新高。

新增基金开户数连续呈现稳步上升趋势。2010年10月以来，每周较前一周新增基金开户数分别多出6万至9万户不等。天相投顾统计数据显示，2010年以来，共有8只基金提前结束募集，三季度以来就有6只基金提前结束募集，占总数的75%。WIND资讯显示，华商策略精选灵活配置基金募集期间共募集资金118.15亿元，成为2010年以来首只募集规模超百亿的超级基金。对此，银行人士认为，超百亿资金追捧显示出目前流动性和投资渠道的集中。

商业银行发行的低风险短期理财产品对储蓄存款有很强的替代性，部分储户将资金转向短期理财产品。目前市场上主要是半年期以下理财产品，预期年化收益率略高于银行同期存款0.3％-0.5％。这些产品主要是投资于债券市场，因此风险很低。

除此之外，抗通胀概念的金银投资产品也吸引了部分资金。世界黄金协会发布的2010年第二季度黄金趋势报告指出，面对连创新高的国际金价，第三季度中国金条投资需求仍创下了45.1吨的单季度最高记录，总价值约120亿元，同比增幅高达64％。

抗通胀，百姓投资路窄

面对通胀压力，居民除了钻研各种各样的省钱绝招外，目前只有股市、楼市、银行理财产品等几个主要投资渠道，反映出理财投资渠道的狭窄。

目前，一轮又一轮调控之下的楼市，已经成为投资者审慎进入的领域。在银信理财产品、信贷理财产品受到监管之后，银行理财产品的投资方向缩小，只能做一些债券类低风险产品，收益相对也低，一年期的理财产品预期年化收益率4％—5％，仅仅与CPI打平。而银行代卖的信托产品，收益率较高，一般在10％以上，但设置的100万元以上的门槛，也非普通百姓所能购买。

为了抗通胀，老百姓看着哪边赚钱较快，就跟风进入。比如，期货比股票收益高、来钱快，便不问青红皂白跟着进。恒泰期货经纪有限公司介绍，去年年末一段时间，公司参与期货交易的投资者中，90％以上是散户。不过，期货的风险比股票大，普通投资者还是悠着点。

艺术品方面，业内人士指出，艺术品投资已经逐渐步入“居家投资”的领域，目前中国内地的收藏爱好者估计已经超过了一亿人。不过，其中大部分是抱着财富增长目的的投资者，真正意义上的收藏专家并不多。由于需要大量专业知识，普通居民不宜盲目进入。

“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。这是每个投资者耳熟能详的投资金律。而在投资渠道仍显单一的中国，怎样为投资者寻找到更多合适的“篮子”，已经成为各类资产管理机构的挑战。

专家认为，从近期股市的走向来看，新资金确实呈现不断介入的状况。但新入股市的资金并没有尝到多少甜头，不少股民被套牢。

存款“搬家”主要为了抗通胀，如何抗通胀？国务院去年11月召开常务会议专门讨论物价问题，议决提出四项稳定价格措施，其中包括确保供应、加强补贴及严惩恶意炒作等，更首次提出，在必要时“实行价格临时干预措施”。有学者认为，中央祭出“限价令”，反映出已把抗通胀当成头等大事。然而，也有学者直言，行政措施只能治标不能治本，最终解决方案仍是加息以收紧银根。

（《金融经济》2011年第1期）