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对于环保股,首先表明我是外行,研究还没几周。肯定不专业。因为我不是行业从业者,也不是行业研究员,我只是以我宏观的眼光来分析问题。
这个行业是我最近看好的行业,也是格隆最近在推的行业,当然他主要立足的是港股。关于环保为什么看好,最近的各类新闻,总理的言论,未来有多少多少亿的投资,格隆汇的言论太多了。我就不重复了。我只说我也很看好。也许现在不好,但是将来会越来越好,只要有越来越好的预期就够了,股市需要的就是预期。
我的研究标的主要是3块,1个是生活垃圾焚烧发电,1个是污水处理公司,1个是传统的水务公司。 其他一些工业垃圾处理等等公司我的研究暂时不覆盖,对于一些相关的工程公司和设备提供商我也不覆盖。
我天生喜欢一些运营类的企业,而不是喜欢一些工程类的公司,或者设备提供商。从海外市场长期估值来看,运营类企业的估值永远是最高的。 比如同样业绩增速的公司,对于运营类的公司可能是20-30倍估值,但是对于工程类或者设备提供商可能就10来倍的估值。 这个是因为业绩稳定性决定的,运营类公司一般现金流稳定,业绩可以稳步提高。但是后两者可能会出现时高时低。 对于风电和太阳能我也喜欢买运营企业,不喜欢买建造企业或者设备商。
在垃圾焚烧发电的龙头是港股上市的光大国际, 在污水处理公司的龙头是港股上市的北控水务, 因为他们业绩稳定增长,在运营的项目以及后续项目都是龙头。当然他们的估值和市值也是比较高大的。在这里我就把光大国际和北控水务作为我们研究两个环保子行业的比较标的。
很多券商基本上覆盖了各家公司的未来业绩预测,所以我的分析也不会立足于业绩。那我的分析主要是靠什么的,我的研究主要集中点在于项目,就是产能。 也就是1现在在运营的,2在建的,3 已经签订特许经营协议筹建的,4已经签订框架协议成立项目公司准备搞定特许经营协议的。 我把这个四类加在一起就可以计算出每个公司手里的产能。
试想一下,10年后,所有城市,城镇的垃圾焚烧业务,污水处理业务被各大巨头霸占完毕以后,国家未来几年也大力支持环保以后。谁赚钱最多?肯定是地盘最大产能最大的公司。所以我不会去分析近一两年谁业绩好,近一两年谁设备卖的多,近一两年谁工程收入多。 一句话,现在是占地盘时代。很多人会说,运营其实投资收益率很低,甚至不赚钱。可是我不这么认为,就是因为不怎么赚钱,所以有些企业没去占地盘。 但是在这个不怎么赚钱的时候有眼光的企业就是到处把未来5年的地盘全部占领了,随着国家对环保越来越支持,这些协议在手的地盘就会成为一块块肥肉。 看看过去的燃气股,占领地盘最多的中国燃气如何表现? 过去的燃气股就是未来的环保股。 环保肯定具有光明的未来。