11月14日晚，易车网(NYSE:BITA)发布了截至9月30日的2014财年第三季度财报，这份可圈可点的财报刺激股价大幅上涨，易车股价攀升直逼100大关。但没过几日，易车股价连续多日大幅回落。有不愿透露身份的投资人指出，其财报中的数据可能被官方过分渲染，短期传递给资本市场的都是不切实际的期望。

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/nC7NY1lbn4XKJFfE2iadMSCYsSVrryMa6Awrz5xEqGZwTMCHTZ7He6RicYR9IxyaEibnyo4Nvl3TibicruhkJicadrwg/0(易车近期股价走势)

电商业务数据注水

据长期关注易车的知名自媒体“汽车经理人”透露，易车总裁邵京宁在11月12日的媒体见面会上，对记者称，之所以安排在双11之后发布财报，是想把汽车电商的数据加入到财报中。无独有偶，“汽车经理人”在11月11日发布的关于汽车电商的稿件中，写到易车副总裁槐洋表示易车股价必会到90美元以上，这一预测也在易车Q3财报发布后准确的成真了。

经易车Q3财报电话会议透露，易车•惠买车在第三季度的成交总量超过29000台，并且成交数据还在逐月增长中。但易车在双11当天的表现却引来一片哗然。易车网双十一当天晒出了自己的数据：订单数达到89495个，但后面的数据显示参与人数为65638。如此一算，平均每名用户1.4辆。随后，易车迅速删除了这条内容，此举迅速引起网友关注，纷纷表示易车网在数据造假。后来易车以”官方网站遭遇黑客攻击“言论非正面回应了该行为。

根据易车官方披露的数据显示，易车双11当天的总订单量为532331个，其中也包括了易车的半价车活动订单。据经济之声《天天315》报道，易车网“一元抢半价车活动”，数百万网友参与抢购，其中有网友花了4元钱抢拍了4次，其中一次获回复成功抢订到一辆半价车，但最终却被告知只是获得了抽奖资格。对此，中消协原副秘书长武高汉评论，易车在双11的活动，涉嫌违法博彩。

这次涉嫌“违法博彩“一元抢半价车活动到底为易车贡献了多少销售线索，我们不得而知，但可以肯定的是，易车在汽车电商业务数据方面的水分将被挤出大半。

销售线索量高质低成易车软肋

易车一直以销售线索量来引导资本市场，第三季度财报显示，其第三季度的销售线索量超过1500万。但某分析师指出，销售线索量对投资的参考意义并不大，实际支撑汽车网站业务的是销售线索的转化率。在这方面，易车存在明显的软肋。公开资料显示，汽车之家销售线索的月均转化率在30%以上，易车网销售线索的月均转化率却在8%左右。

去年双11，易车对外宣称双11当天的订单量为90466个，但到现在，易车去年双11的成交量依然是个谜。

易车在汽车电商业务的布局，仍旧做的是营销的买卖。笔者特意试了一下易车的汽车电商核心产品惠买车，线上交付定金去到线下4S店之后，4S店员工还是继续不断推销其它车型。对于惠买车，易车公开表示要明年会达到30万-50万台的成交，在销售线索转化率不高的情况下，易车如何向资本市场兑现诺言还有待观察。

广告显著增长原因不明管理层无正面回应

易车管理层在Q3财报的电话会议里，正面披露广告业务增长创新高,但面对Morgan Stanley分析师提问为何在流量没有显著增长的情况下,能取得这么高的广告收入增长，管理层却没有正面回答。众所周知，互联网公司的流量和经营成果存在很大的关系，在流量没有显著增长的情况下，易车广告收入出现大幅提升，却始终没有合理的解释。

在今年7月份的百度阿拉丁竞价上，易车盘踞多年的PC阿拉丁被汽车之家成功购得。长期以来，易车的运营结果一直靠大规模的购买流量来支撑。易车想要取得更加广阔的增长空间，只能加大在流量购买方面的投入，而其结果则是利润方面的大幅下滑。

畸高的应收款VS骤低的经营现金流

值得一提的是，易车在第二季度开始猛增的应收账款也是一个明显的警告信号。第三季度，易车收入为人民币6.080亿元,其应收帐却达到人民币12.37亿元，相对汽车之家，营收为人民币5.451亿元，但其应收帐为人民币6.105亿元，是易车的一半。两家客户源和商业模式相近的公司，出现如此大的差异也着实让笔者看不懂。再看现金流，在易车营收创新高之下，其运营现金流却从第二季度的7280万元，滑落到第三季的负600万，运营现金骤减为负数。相比之下，汽车之家的运营现金流却持续增加，达到人民币1.228亿元。易车在收入和利润都破纪录的增长之下，现金为何突然呈几何倍数下降，着实令笔者费解。有证券分析师在雪球直接指出，不排除易车财报过分渲染的嫌疑。

作为一家公众公司，易车要想获得更多的长远发展，还是需要在公司管理方面做得更加规范，业务上也做的更加扎实一些。

来源：网络