写了前面两篇博文,总觉得逻辑还没完善，正巧有雪球球友最后遇到你发了一篇买医药股的贴,点名要买恒瑞,天士力,红日药业等医药牛股,而回避华海药业,海正药业,新和成等原料药股.正好和我的思路相反,我立马写了评论,这里将评论内容展开来讲,点个题------已被市场挖掘的成长性往往是估值幻觉的陷阱!

          如果那个贴在上一轮医药股调整期(2010年10月---2012年元月)看了,肯定受益非浅,然而市场走到今天,这个贴中的牛股已有不俗升幅,我们再按图索骥,就会像2007年10月买招行一样,7年下来兑现了成长性然而还是负收益,这还算好的,毕竟招行是最优秀的银行还能取得不菲的业绩,如果当年买武钢鞍钢的投资者呢?哪怕是有一定能力的老股民老师当年都说出鞍钢100元不是梦,也就是说当市场已经挖掘了它的成长性而给予高估值时你再买入,难免跌入估值幻觉的陷阱,而且这个井深得足以葬送你的投资生涯.(试想老股民不是将鞍钢换民生,他今天怎样?)

          说到2007年的事可能比较遥远,就拿2012年的茅台来说吧.当茅台每瓶涨到2000多元时,董宝珍,但斌等投资大师都坚信茅台股价能涨到360元,也难怪他们,业内经销茅台酒的都判断茅台会涨到5000元/瓶.他们没想到新一届政府反腐的力度如此之强.三公消费急剧减少，原本按奢侈品定位的茅台销售价竟回到1000元以内，所有建立在预期利润上的估值立马成了幻觉,当茅台去年跌破140时董宝珍裸奔了，这可是在凌通论坛混了数年的顶级高手啊，标的还是中国最赚钱的生意，上市若干年一直高速增长的茅台啊。

         而券商写研报,哪个不是拍脑袋,按前两年的增速推未来的eps呢？我和招行，同仁堂与投资者关系部工作人员沟通时，他们对未来一个季度的业绩都不敢打保票，何况三年的数字！

          再来看2012年的牛股欧菲光和2013年的牛股网宿科技，现在指数迭创新高吧，这些曾经的高成长的公司表现又如何呢？当市场已经认可了所选标的的成长性而给予相应的高估值时，我认为正是像我这样的价值投资者抽身之时。因为一旦你买的股已然价值发现你还死守的法，很有可能带来成长不及预期的双杀，这个过程相当惨忍。所以直到今天我仍觉得一般投资者就买低估值的银行，平安之类的个股，估值杀到极限反而有修复的过程。而做成长股投资的真的要努力扩展自己的能力圈，在这个信息不对称的市场努力变成你要买的公司所处行业的半个内行吧，这样才能去把握所选公司真正的成长期，就像风生买大华，也像茅台03在2003年买茅台那样，对市场波动不予理会，以长线持股的逻辑实现翻牌效应,然而这个市场能够承载自己梦想的标的少之又少.所以很难找到能持续高成长的公司。

           投资真的是学无止境，我现在选了一个标的后就在雪球论坛找该股最有影响力的贴看，（结果竟然是我自己成了新和成，敖东，广发，同仁堂最有影响力的人）再去求教相关行业的分析师，尽力去掌握你所选公司的实际业务，正是已知新和成的主导产品ve价格指数持续走低，三季不可能保持半年报的业绩增速，我在新和成三季报前逢高撤退,躲开了15%股价回撤的厄运.现在再入新和成,依然是10月初那几篇博文的逻辑,我认为了解所买公司尚未被市场发掘的成长性才是我们或得超额回报的机会,比方说600521在三季报很差的情形下能看到其转型制剂药的优势.

          投资是什么？是博弈，是艺术，是心智能力的培养，是投资者个人丰富的人生。

          会当凌绝顶，一览众山小！最近这三篇博文是我学习和思考的结晶，希望有缘者看后对把握这论牛市有所启发。