荣信股份（002123）：最佳建仓点位渐行渐近

文/無 極

自从一月份写了博文《重新审视荣信股份》以来，我一直都在跟踪研究荣信最近公布的一些报表数据以及科研订单情况。

4月12日公司日公告两项科研成果：其一，由荣信股份完全自主研制的轻型直流输电系统（HVDC Light）在中海石油（中国）有限公司文昌油田群投运成功，实现为海上石油平台所有生产、生活用电负荷供电。

其二，公司承担的国家能源局重大装备国产化项目“25MVA 级高压变频装置”在通过国家电力电子产品监督检验中心型式试验基础上又顺利通过了国家能源局组织的新产品鉴定（证书号：国能科技鉴字【2011】第003 号），该变频装置形成10 项创新技术和2 项专利。

这两项科研成果都属于行业内领先水平，具有较大的实际意义。其中，文昌油田群投运成功的轻型直流输电系统，是国内第一条完全投入商业运行的HVDC Light 项目，标志着中国已成为国际上仅有几个掌握核心技术和关键工艺的国家之一，推动我国柔性输电领域技术进步。而25MVA 高压变频装置则通过鉴定打破大功率无刷励磁同步电机变频调速系统的国外垄断，解决了同步机矢量控制、大功率密度变频功率模块控制及散热等技术难点和技术瓶颈，形成大功率高压变频系统的自主知识产权。两项技术定位新能源输送、“西气东输”项目、天然气液化（LNG）、抽水蓄能等领域，提高公司综合竞争实力。

最近以来，公司股票走势非常疲软，这一方面是因为中小板整体高估值导致资金纷纷逃离，从而使得中小板指数今年以来几近腰斩，荣信也难于幸免；另一方面的原因是公司自身新增订单在10年不是很好，根据10年年报数据可以看出，去年新增订单18.53 亿元，同比仅增23%，低于收入和利润增速，这引发市场对公司持续发展动力不足的担忧，因此投资人自然将资金撤离，股价随即疲软。

但也正因为近期股价的疲软走势，使得公司目前估值水平渐趋合理，46倍市盈率与44%的利润增速之比还算比较合理，虽然PEG依然略大于1，但明显比一月份的时候下降不少，再加上公司新研究成果的投产，新产品（如煤炭全系列变频调速产品、新能源并网产品：固态开关、限流器、逆变器、变流器）的不断投放市场，自然可以弥补去年订单缺陷，因此目前股价位置，已经可以逐步考虑建仓了，当然，现在进场可能还是属于左侧交易的行为模式，但是无疑已经具备分批建仓价值。

公司未来的成长驱动因素无疑就在于新产品的开发和投放上，在此值得强调的一点是公司新研发的超大功率变频器将受益“西气东输”、天然气液化、抽水蓄能和新能源领域。“西气东输”加压站试点只有荣信股份（002123）和广电电气（601616）参与超大功率变频器研制，产品均通过相关鉴定，未来输气管道实际建设时必将成为设备主要供应商。同时公司在抽水蓄能、包括核电在内的新能源领域均有进一步拓展空间，这些都体现了公司的行业地位以及未来增长的确定性。

当然，目前中小板企业高估值状态仍存，切不可一次性全部杀入，需要分批建仓，以求稳妥。

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 注：仅为个人意见，深知山外有山