【事件描述】
     商务部于出台“十二五”全国药品流通行业发展规划纲要，《规划纲要》分析了药品流通行业的现状和问题，对行业面临的形势进行了深入剖析。同时，《规划纲要》明确了行业发展的“十二五”时期的总体目标和主要任务：一是提高行业集中度，调整行业结构;二是发展药品现代流通和经营方式，加强对外交流合作;三是规范药品流通秩序，加强行业信用建设;四是加强行业基础建设，提升行业发展水平。为实现《规划纲要》确定的目标，保障《规划纲要》的顺利实施，商务部提出四项保障措施：一是加强政策引导，改善发展环境;二是加强理论研究，培养人才队伍;三是发挥多方力量，形成工作合力;四是建立《规划纲要》的实施制度保障。
     《规划纲要》明确具体的发展目标，到2015年：形成1-3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业;药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85%以上，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60%以上。

【事件点评】
    医药流通行业分散，整合提升空间巨大：我国目前有1.3万余家分销企业，根据中国医药商业协会的统计资料，2003~2010年，前三大医药分销商的合计市场份额由13%增至22%，集中度大幅提升，但和发达国家仍有较大差距：美国前三市场份额在90%以上;日本在过去10年前三的集中度从19%提高到73%，欧盟前三的集中度也在60%以上。
     行业面临洗牌，并购已趋“白日化”：由于市场壁垒性较低，行业竞争激烈，而当下的药品降价政策又使得企业盈利空间缩水，整合势在必行。事实上这一轮药品流通领域的“并购潮”已悄然启动：国药集团完善全国性布局、上海医药立足“华东、华南、华北”三大分销领域、九州通融资上市开拓“新蓝海”，华润集团、英特集团等也早已加快了各自的并购步伐。
    本次十二五规划将和之前的7号文件、新医改方案构成政策性的组合拳，成为行业整合进程的提速器。在政策的引导下，原有的地方垄断保护将被打破，市场竞争机制或被引入从而加快行业洗牌。尽管政策在执行过程中存在着不确定性，但可以肯定的是，市场份额势必将集中到少数几家全国性/区域性龙头企业手中，这会是一个用时间去换空间的过程。
    2010年医药行业收入增速19%，同比上升了2.7个百分点;毛利率为31%，同比略微下降0.5个百分点;净利润增速22%，扣除非经常性损益后净利润增速25%，基本符合市场预期。
    分行业看，2010年利润增速最快的是医疗服务行业，达到了48%，最慢的是医药商业为9%。中药板块、化学制剂、原料药净利润增速分别为27%、23%、16%。
    2011年医药行业一季度收入增长22%，净利润增长16%：2011年1季度收入增长22%，增速提高，显示出目前医药行业景气度依然较高。分行业看，表现最好的依然是医疗服务，净利润增速达到了44%，扣除非经常性损益后更是达到了63%。原料药出现了明显的业绩下滑而呈现负增长，类似的情况也发生在生物制药板块。建议关注海翔药业、海正药业

【资金流向】

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   从资金监测平台可以看出，近期主力资金进出并无太大波动，说明医药行业十二五规划内容基本已达成共识，维持医药行业短期“中性”评级。