巴菲特指出，一家固定模式的报纸业公司的定期投入机器厂房与日常生产商品处于固定状态，(比如每多赚到1元就靠支出几毛的机器厂区和纸墨)，不会经常不定期地资本大开支，长期资本开支将等于折旧摊销费用，净利应该接近自由现金流，净利直接除以无风险利率。过去几年使用的印刷机有折旧使用年限将来不但要重新购置一台新的印刷机而且很大可能面临着再重新买一台印刷机会因为物价水平变得购置成本更高了。(自己卖的货也许也能提点价卖) Q：仙人，能简单说说，经营活动现金流净额和净利润之间的关系吗？  我们也可以把视野拉长，通过一段连续的期间，比如两到三年(或三到五年)来继续分析利润表和现金流量表。如果企业的业务模式没有发生大的变化，其收入的规模和经营现金流入的规模应该是匹配的。如果一家企业收入表现为“稳定”的增长，而经营现金流入并没有随着收入的增长而增长，那么投资者就要分析企业经营情况，来判断该企业是否通过一些财务手段，如主观计提减值准备、变更会计估计等“美化”了财务报表。 现金含量 是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标也越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小。 净现金流量是根据现金流量计算的，净利润是根据权责发生制计算的，比如一家公司收到大量预付款，没有确认收入，不计算利润，但是收到现金，所以这个比例会非常高。  关于净利润的附录: 净利润只记历史成本，使用时要再预期未来可能在滚动之外的增加的折旧摊销。 平价买入时你的成本应等于公司目前的运营成本，这时可以完全假设自己和公司管理者一样。只研究净利润回报了多少。 溢价买入时你应考虑净利润自动覆盖资产折旧摊销之后剩余部分要覆盖负债和你购买的溢价部分，净资产x市净率+负债，最后有剩余的就是你赚到的。溢价部分怎么算出来，买入溢价=股价—净资产。覆盖成本=市值＋债务—现金。 折价买入时你应考虑折价部分是你赚到了的，因为最终这部分是属于回本的折旧摊销，它折旧摊销折价部分时就是你的盈利。正如别人100元买一台机器折旧10年，即10年后净利润折旧摊销部分会把让经营者回本赚回100元，但期初你是60元买的，那么折价40元，当机器回本的时候等于你赚了折价的40元。然后净利润照常自动覆盖资产折旧摊销和手动覆盖负债之后，剩余部分又是你额外赚到的。似乎这里的覆盖成本也是=市值＋债务—现金。