股票市场上有句名言，要在市场悲观时买入而在市场乐观的时候卖出。那么，投资者怎样才能了解当前市场的情绪呢？笔者认为可以从以下几方面观察。

第一，   关注市场的成交量及换手率。成交量是投资者非常重视的指标，也是市场情绪最直接的反映。市场上涨时一般伴随着成交量的放大，价涨量升的行情是健康的，但过犹不及，当成交量过于放大时则意味着市场情绪过于火热，此时投资者反而要注意市场的调整风险。在当前的情况下，上海市场单日成交3000亿元左右时投资者要考虑市场是否过于乐观，如同去年11月。相反，A股市场调整时常常伴随着成交量的萎缩，成交量的下降意味着市场情绪谨慎甚至悲观，这时反而是投资的好时机。过去几次市场重要的底部，包括2010年7月，今年1月以及6月底，上海市场都出现了日成交低于700亿的情况。可以看到，当上海市场单日成交低于700亿时，市场可能处于阶段重要底部。由于市场规模不断扩大，用成交量判断市场也要与时俱进。10年前，上海市场日成交超过200亿就是天量，而现在成交最低的时候也远高于此。为了规避这一缺点，投资者也可以用换手率来反映市场情绪。A股市场当前的日均换手率在1%左右，6月中的时候市场换手率一度低于0.5%，创2009年3月以来新低，显示当时市场情绪极度悲观，这也意味着当时市场继续下行空间非常有限。

第二，   关注每周新增股票账户数情况。市场情绪乐观时，投资者入市意愿高，每周新开户的账户数也多，而当市场情绪悲观时，每周的新开户数就会显著下降。2008年以来，沪深股市每周新增股票账户数均值为29.6万，在行情接近顶部时，每周的新开户数显著增加。2009年7月、2010年11月和2011年4月行情接近顶部时都出现了开户数激增的情况。相反，今年2月初和6月中，周新开户数都出现了明显的萎缩，而市场也很快见底反弹。我们认为，当沪深两市周新开户数高于40万时投资者要关注市场情绪是否过于乐观，而当周新开户数低于15万时，投资者情绪可能过于悲观，市场反而可能接近底部。

第三，   关注投资投资者参与交易的活跃程度。当市场情绪乐观时，投资者参与的积极性也高，反之市场情绪悲观时投资者入市交易意愿也低。数据显示，2008年以来每周参与股票交易的账户数占期末有效股票账户数的比平均为13%。2009年11月中，该数据上升至21%，市场见顶。今年2月初和6月中，该数据为5%和7%，皆处于阶段性底部，市场也随之见底。整体而言，当每周参与交易的账户数占有效账户数比超过18%时市场情绪可能过于乐观风险增加，而当该数值下降至低于8%时，市场的情绪可能过于悲观。

第四，   关注新股首日涨跌幅情况。新股作为市场关注度非常高的品种，其走势可以很好的反映市场当前的情绪。历史数据也显示，新股上市首日的涨跌幅情况和市场走势有着非常强的正相关性。当相对低风险的新股走势都很弱时市场的情绪可能过于悲观。过去一段时间新股出现破发潮，首日表现创下历史新低，这反映市场可能过于悲观，6月下旬开始的市场反弹也就在情理之中了。

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