加载中…5月宏观经济数据点评及盘面分析
(2011-06-14 12:43:58)
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财经通道预期通胀工业增加值 |
5月宏观经济数据出台，数据整体符合预期，市场担忧的通胀超预期情况并没有出现。
盘面上，A股之前连续2个交易尾盘拉起，港股周一尾盘急拉，说明市场对于通胀数据已经有了较为充分的准备。通胀数据并未大幅超预期，靴子落地市场有望企稳反弹。图形上看，上证指数技术图形开始有所改善，香港恒生指数接近下降通道底部，调整也已有9周时间，时间上也比较充分，短期市场反弹希望大。不过，由于内地紧缩政策还未放开，美国经济下滑也才刚刚开始，市场由此走出趋势性行情概率低。
1、通胀方面，5月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%，工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。CPI同比增速创今年以来新高但符合预期，PPI略高于预期的6.5%。由于翘尾因素今年6、7月份最高，6月猪肉价格反季节性上涨，6月通胀依然会维持高位，同比增速甚至有可能突破6%。不过，CPI环比增速已经有了下行迹象，下半年翘尾因素影响减少，美元或有反弹抑制大宗商品价格，未来通胀压力有望缓解。不过，从中长期的趋势看，受人口结构变化的影响，未来通胀中枢将趋于上行。
2、工业增加值13.3%，比4月份回落0.1个百分点，但好于预期的13.1%。整体看，工业增加值增速出现大幅回落可能性不高，但由于去库存的影响，短期增速将维持相对低位。
3、5月社会消费品零售品总额14697亿元，同比增长16.9%，增速比4月回落0.2个百分点，小幅弱于预期的17.0%。消费整体增速还是维持在较高水平，但除去通胀的实际增速较去年有明显下降。消费的启动不像投资那样快速，但消费增速未来依然会维持18%左右的较快增长。
4、投资增速25.8%，高于预期的25.2%。投资依然维持较高增速且今年以来一直超预期。不过，由于投资中比重25%左右的房地产投资增速下滑不可避免，同时经济增长结构也面临转型，未来投资增速将逐步下滑。
5、5月份商业银行发放贷款人民币5,516 亿元，低于4 月份的7,396 亿元。5 月份人民币贷款余额同比增幅从4 月份的17.5%降至17.1%，5 月份季调后折年月环比增幅从4 月份的10.6%升至16.7%。M2同比增速由4 月份的15.5%降至15.1%，季调后折年月环比增幅从4 月份的3.6%升至14.3%。M1同比增速12.7%，低于预期的13.7%。货币紧缩政策下货币供应增速超预期下滑，紧缩政策还会维持一段时间。不过2011 年下半年随着通胀放缓，货币政策将趋于恢复正常。
6、5月贸易顺差130.5亿美元，低于预期的193亿美元。出口弱于预期但进口超预期是顺差下降的原因，大宗商品价格的回调刺激了5月的进口。未来贸易顺差会维持在每月100-200亿美元左右的水平。随着顺差占GDP比重的下降，顺差带来的基础货币供应量增加影响将减少，央行对冲迫切性将降低。
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