Q：我想问的是你觉得近些年来市场是不是更有效了，管理层更换频繁，值得买入的公司更难找了？
W：问得好。有个有效市场理论，认为所有股票的价格都是合理的。我觉得作为分析师，我们要发现差异，研究为什么有的股价高、有的股价低。
我喜欢买那些所在行业陷入困境的公司。这时候就有机会。有些公司是好公司，有些不太好。要是行业陷入了困境，我们就研究这个行业里的公司，可能会发现值得买的。现在的证券分析师太多了，竞争比以前更激烈。不过，我认为就算分析师也不情愿买入下跌的股票。有时候，最好就是下跌时买入，我们就这么做，在下跌的过程中买入，在上涨的过程中卖出。我觉得唯一的问题就是知道什么时候卖比什么时候买难多了。
我们是给别人管钱，承担着责任。我敢说我从来没结交过犯法的人。有些人总是想占别人的便宜，在和别人打交道时，你要是觉得对方，怎么说呢，不能说不道德，但就是让你心里不舒服，就不要和他们打交道，这样没那么多事儿。无论是在华尔街，还是在别的地方，都有人想占你的便宜。你要讲道德，不做亏心事，不怕鬼敲门。不知道这个建议有没有用，不过我觉得有道理。
Q：施洛斯先生，请问如何在行业之间分散投资，还有在股票和债券之间分散投资。
W：提到行业，这是个很有意思的话题。我其实不知道。这么说吧，我不会投资电脑行业，因为我不懂。我岁数大了，搞不懂。我知道这个行业将来前景很好，但就是不知道怎么分析这个行业，所以还是不碰微妙。我没投资过电脑行业的股票，这不是说这些股票不好。要是你了解电脑行业，你可能会发现有的股票比其他股票更值得买。不过，这是个瞬息万变的领域，我更喜欢金宝汤 (Campbell Soup) 这样的公司，我不是说建议你买金宝汤。金宝汤公司有很长的历史，和投资新兴行业的公司相比，我更喜欢投资这样的公司，不过这还是分人。另一个问题是什么来着？
Q：股票和债券。你是 100% 全投资股票，还是分散投资股票和债券？
W：通货膨胀一年比一年厉害。人们想要更多，政府也想要更多，他们就会借债，导致通货膨胀。买债券，除非是高利息的债券，永远也赚不了多少钱，只能获得不错的利息收入。我不知道加拿大的税收是不是比股息收入高很多。我还是更愿意持有股票，股票有成长性。美国在发展，加拿大也在发展。我不太了解加拿大，但我觉得这是个了不起的国家，人们有很多发展的机会。我对加拿大不太了解，你们是加拿大人，对加拿大比我了解得多。我就是觉得成长性非常重要，如果税收太高，在一定程度上会阻碍人们的发展。我更喜欢股票。通货膨胀会影响所有的债券，到最后，最多也就是收回本金再得到一些利息。你看，很少有人是因为持有债券而发家的。有些人可能继承了债券，但不是通过债券赚的钱。从股票上你可以做到，只要你路子对，就会很成功。我觉得股票适合你们年轻人，建议你们关注股票，而不是债券，债券是老年人的。这就是我的看法。

超级投资者：沃尔特·施洛斯访谈录（1）

超级投资者：沃尔特·施洛斯访谈录（2）

超级投资者：沃尔特·施洛斯访谈录（3）

超级投资者：沃尔特·施洛斯访谈录（4）