白酒前沿报导——量价齐升_杨宝忠

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白酒前沿报导——量价齐升

(2016-09-24 19:54:15)

分类：杨宝忠论估值

随着白酒行业的复苏,酒企开始酝酿提价.《金融投资报》记者注意到,今年中秋前夕,五粮液宣布对普五第三次调价,将出厂价调至739元/瓶,零售价调至829元/瓶.酒企提价透露出了对白酒市场的看好.从中秋期间终端市场来看,根据经销商调研显示,今年中秋旺季持续时间在4-7天,飞天茅台和普五终端动销均实现双位数增长,略超市场预期.电商渠道,普五价格已升至829元/瓶.因此虽然近期二级市场上白酒板块出现了小幅调整,但券商仍坚定看好白酒,尤其是高端白酒.

量价齐升格局将持续存在每年的中秋节与国庆节都是白酒的传统消费旺季,尤其是今年中秋节与国庆节只隔了两周,这一旺季效应更加显著.2016年以来,五粮液已两次提价,第一次是在春季糖酒会期间,第二次则是在中秋节前举行的全国营销会议上.中秋前夕,五粮液宣布自9月15日起,将52度五粮液的出厂价上调至739元/瓶,建议零售价为829元/瓶.

中秋节提价消息一出,可谓一石激起千层浪,各方均在关注市场对五粮液提价的反应.从电商渠道来看,京东商城,天猫商城和酒仙网等52度五粮液的零售价均为829元/瓶.不过,各个电商平台针对52度五粮液给出了不同的中秋优惠活动.京东商城普五下单立减100元,即单价为729元/瓶;酒仙网上普五下单立减130元,单价为699元/瓶;天猫商城上,五粮液品牌旗舰店针对普五推出的活动是满828元减70元,即759元/瓶;1919酒类直供也是推出满829元减130元的优惠活动,活动价为699元/瓶.从一批价来看,中秋节期间,高端白酒价格方面未出现大的变化,其中茅台一批价略微下滑至950元,普五稳定在670元,国窖1573继续保持在600元左右.《金融投资报》记者从经销商终端销售调研观察到,

今年中秋旺季持续时间在4-7天,飞天茅台和普五终端动销均实现双位数增长,略超市场预期.二三线白酒中,水井坊在华东区销售实现50%左右增长,大幅超出市场预期;古井贡酒继续保持良好增长势头,省内市场增长在10%左右,省外江苏,浙江地区销售增长在10%以上.中泰证券指出,中秋高端白酒整体销售略超预期,全年业绩两位数增长确定性高.

中长期看,高端白酒消费处于持续扩容阶段,消费增速在10%以上,在价格易涨难跌预期下,其也将有望与批价同步上涨,量价齐升格局将会持续存在,未来3年业绩复合增速保持两位数是大概率事件.

机构在二季度猛增白酒，随着白酒行业回暖,机构对酒企再度重燃热情.从披露的中报来看,机构在二季度大肆增持白酒股.证金在二季度买入五粮液333.92万股,另外QFII奥本海默基金公司-中国基金和高华-汇丰GOLDMAN,SACHS&CO.均是二季度才进入前十流通股东榜单,持股数分别为3534.98万股和2068.51万股.香港中央结算有限公司,
RQFII—GICPRIVATELIMITED在二季度分别加仓贵州茅台287.12万股和216.05股,QFII奥本海默基金公司-中国基金以729.26万股现身贵州茅台前十流通股东榜单.另外,泸州老窖,水井坊等也受到机构热捧.国金证券分析称,目前至年底前,"茅五泸"三大巨头控量挺价的战略不会发生大的转向,

目前看基本面最好的茅台的量价配合工作有一定的腾挪空间,虽然强调2.3万吨不会超量,但在计划量明显不足春节备货,厂家又放话希望将批价控制在1000元上下的情况下,
量或价必然需要有一方面要做出让步,茅具备较强的主动性.五粮液及老窖挺价意图更加明确,因此控量战略的执行要更加坚决."随着下半年各大一线厂商计划剩余量的不断减少,春节批价上涨,旺季行情仍然可期."

中泰证券认为,高端白酒增长最为确定,未来3年实现两位数增长具备较高确定性.目前白酒板块经过前期短期回调后,下半年仍有望实现超额收益.对比国际烈酒巨头,估值有望提升至25倍.重点推荐贵州茅台(600519),五粮液(000858),泸州老窖(000568).

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