谈起价值投资这个话题，大部分人都能说出个一二三，但是又感觉说不十分清楚。我也总是想尝试用最简短的语言说明我对这个概念是怎样理解的。十多年过去了，它仍然是我不变的一种追求。

今天我突然想把它用文字表达出来，价值投资的真谛到底是什么呢？我的学习体会是：＂内在价值有一个科学完美的定义：一项资产的内在价值等于它余下寿命中将会产生的现金流量折现值。＂定义科学完美无瑕，但是应用起来却困难重重，余下寿命又多长？产生的自由现金流的时间和数量怎么估算？折现率怎么定？这些显然不会有明确和固定答案的。太多的不确定因素影响着估值的结果。而且各种影响因素还在不断变化之中。

那么面对这么多不确定因素，以巴菲特为代表的价值投资者坚守的价值投资理念的真谛是什么呢？我理解就是;"因为内在价值的定义永远是正确的，它明示了投资者前进的方向和追求的目标,想尽一切办法沿着正确的方向去接近正确的结果,就是价值投资的真谛。”（还有一种常见的说法，买股票就是买企业，买企业就是买企业未来的现金流，未来现金流包含持股期间得到的现金红利和股票卖出时得到的现金。未来有多长？取决于持有股票时间的长短，巴菲特认为：＂如果你不想持有一种股票十年，你就不要考虑持有持它十分钟。＂我认为买股票时准备持有的时间最短不应低于5年，最终持股时间长短应根据实际情况定。持股时间越短投资结果与企业关系越小，与股市不可预测的波动关系越大。反之亦然。）一切异于价值投资所谓的方法和技巧已经偏离的正确的方向和目标。如果忘记了自己的方向和目标会怎样？就像巴菲特所说：＂一个人如果忘记了自己的目标，狂热会使你努力加倍。”这正是我1993年至1996年痴迷技术分析，猜涨跌频繁疯狂交易，造成惨重损失的原因所在。

价值投资道路上虽然困难重重，但并非无路可寻，巴菲特用其一生的时间和精力在正确的道路上追求正确的目标。他总结一生的投资经验得出结论："时间是优秀企业的朋友，不良企业的敌人"。＂以合理的价格购买王子，为我们真正走向成功提供了唯一的道路。＂这两句话是攻克价值投资道路上种种障碍的利器。