金岩石：PE是把双刃剑 民营企业现经营退化迹象

   本文转载自《中国经济网》  2011年10月8日 。

    近日，在德意志交易所举办的第四届中欧资本论坛上，经济学家金岩石就上市、融资、PE等问题接受了中国经济网的专访。金岩石指出，中国股市是全球估值水平最高的市场，对融资人有系统性的保护，但中国企业在海外上市将很难享受到高估值的待遇。

    金岩石认为，中国资本市场有融资偏好，给上市公司的估值较高，这样虽然吸引了欧洲资本对中国做股权投资、风险投资，推动民营企业的发展，但随着上市融资成功后，民营企业在实体经营上出现整体退化的迹象。

    在谈到PE投资是不是影响中国企业的发展方向时，金岩石指出多数投资机构并没有行业偏好，欧美投资者在最初可能更关注较熟悉的互联网企业，比如美国的红杉资本。“在熟悉中国市场后，红杉关注扩大到大众消费网络，从如家到7天酒店，到现在投餐饮企业，到各种团购网站，主要就是大众消费市场这个概念。”

    对于PE过度依赖上市这个退出渠道的问题，金岩石认为目前上市仍是PE最好的选择，他强调，资本家驱动的企业和企业家驱动的企业有着明显不同的偏好，“很多人总是没有理解上市究竟是干什么，上市就是把企业当商品去卖。把企业当做商品来卖，代表着整个企业的商业模式会发生变化，而多数人不想改变自己，也就不可能被资本市场接纳。”