金岩石：金融危机留下三大后遗症 金价看涨

    本文转载自腾讯网，2009年9月16日

    今天是全球金融危机一周年，腾讯财经连线国金证券首席经济学家金岩石，结合一年来的国际国内环境变化，为投资者剖析金融危机后留下的后遗症以及未来金价的走势。

    金融危机留下三大后遗症

    腾讯证券：一年前的9月15日，全球金融危机爆发，全球各国采取救市措施。时隔一年，您认为这场金融危机是否已经过去，救市的成效如何？

    金岩石：一场大病急救成功，这说明史无前例的一次跨国协同救市实际上已经把经济危机基本化解。但是急救也留下了一些长期或者短期的后遗症。这些后遗症主要包括以下几个方面：

    第一，高额的美国财政赤字；

    第二，全球的负债累累；

    第三，潜在的通胀。

这些后遗症已经使布雷顿森林体系受到动摇。然而一个全新的金融时代也正在到来，即“管制的金融时代”，这将会是一个“强监督、高透明、低杠杆”的时代。

    腾讯证券：美股道琼斯指数从08年9月15日的11350点左右跌到最低点6500点，再反弹到现在的9000点，您认为股市的反弹能否反映实体经济的复苏。

    金岩石：股市的反弹是反映了经济的企稳和危机的基本化解。在股市跌到6500点之时，当时的市场面临的情况是过度的恐慌和心理的崩溃，市场信心极度缺失。

    从6500点到现在的9500多点，股市上涨了3000点，这其中有2000点是信心的回复、500点的经济复苏和500点的经济注入。6500点时市场信心极度崩溃，使所有的板块都受到了牵连，很多的股票被错杀。随着经济的复苏，股市也有了回暖，目前美国股市市盈率相当，可以说是比较正常的阶段。

    拿A股来举例，1600点——2400点这一个阶段可以称之为A股的聚宝盆阶段，在这个阶段买股票是可以非常放心的；2400点——3000点是流动性注入阶段，巴菲特也正是会在这一阶段大把的买入股票；而3000点之后，A股市场就可能产生一定的泡沫了。

    预计金价未来在1200-1600之间波动

    腾讯证券：一年来，黄金价格由780美元上涨到1000美金，黄金资产的避险功能得到了体现，您认为黄金的上涨是必然的么？

    金岩石：黄金、石油我们把他们称为国际大宗商品。他们和美元之间都有极大的关联，这是他们的共同性。而他们的差异在于，石油出现了由暴涨到暴跌再次暴涨的过程，美元也出现了价格升降的跳跃，只有黄金的价格一直走稳。

    黄金的上涨，是由以下几点原因造成的。

    第一，美元的波动，带来金本位制可能被恢复的预期，支持了黄金价格的走升；

    第二，通胀预期的加大。为了应对这场史无前例的金融危机，世界各国采用了注入流动性的方法。这就使黄金的抵御风险功能趋于强势，这也是促成了黄金价格的稳定增长；

    第三，经济危机导致了战争预期的加大。除了前两个因素，战争预期对于黄金的上涨也是一个极大的推动作用。在国际经济政治形式的复杂影响大，黄金上涨是必然的结果。

    腾讯证券：未来黄金价格的走势将会如何？

    金岩石：未来黄金的价格还会持续的上升。黄金价格“上不着天下不着地”，黄金的开采成本价格在350美元——400美元之间。黄金价格最低点在成本价的2倍以上，即700美元——800美元。历史上仅有极少的几次的出现了金价超过成本价格4倍以上的情况，即1600美元之上。综合以上分析的几点原因，预计金价未来在1200——1600之间波动。

    腾讯证券：一年来美元经历了冲高回落，再创新低这样的走势，美元未来的路程将会如何呢？

    金岩石：美元作为一种特殊的国际商品。由于它具有国际储备货币这样特殊低位，美元的走稳是国际经济复苏的条件之一。在中国的支持下，未来美元将会保持正负10%的波动区间，最终趋于稳定。美元已经成为一种独立与本国经济的特殊国际商品，他并不直接受美国经济的情况影响。

   A股与全球市场的联动性明显增加

    腾讯证券：目前A股市场出现了哪些与金融危机发生前没有出现的新情况？A股是否已经融入了国际资本的市场循环之中？

金岩石：A股与全球市场的联动性明显的增加了，全球对于A股市场的关注度也有明显的增加。股权分置改革以来，A股市场的市值已经提升到了3万亿美金，这在全球金融市场上所起到的作用越来越大。

    总结一下，A股市场发生的变化主要有以下三点：

    第一：A股市场在国际的关注度有明显的提升；

    第二：部分引进了外国资金QFII；

    第三：股权分置改革之后，A股市场已经向国际市场逐渐的靠拢。