牛气冲天 IPO利空变利好

   本文首发于《华夏时报》，2009年6月19日华夏理财A02“热评”版。

   如果从新股开闸判断近期市场走势，肯定是有人看空有人看多。如果换一个角度看市场功能，至少两点是没有争议的，其一是融资功能的恢复，其二是市场功能的升级。无论是主板恢复新股发行在先，还是创业板正式启动在先，都可以解读为市场融资功能的恢复与升级。

   从资金流动的角度看，无论是在创业板还是在主板，新股发行都意味着资金的净流出，所以应该解读为利空。但是在市场情绪极度乐观的状态下，投资人会把这种利空解读为利好，因为在牛市情绪占主导时：好消息是锦上添花，坏消息是利空出尽，没有消息是最好的消息；但是在熊市情绪占主导时：好消息是利好出尽，坏消息是雪上加霜，没有消息会令人六神无主。所以，资金流出的消息是否必然引发暴跌，要看市场投资人的情绪状态。那么市场情绪目前处于何种状态呢？答案是：牛气冲天！势不可挡！

   我曾经多次讲过，沪指在1600-2400点区间是聚宝盆，在基本面复苏没有开始之前沪指难破3000点。但是在通货膨胀和经济复苏的预期推动下，股市在反复冲击后成功穿越2400-2500点阻力线，正在蓄势挑战3000点的心理关口。在这种心理状态下，新股开闸的利空会被市场接受为功能性的恢复与升级。

   股票市场是一个投融资市场，只有投资功能而没有融资功能的股票市场，就好比娶媳妇不准生孩子的家庭一样有悖人性。中国的B股市场就是一个失去了融资功能的市场，交易量日渐萎缩，是个食之无味弃之可惜的“鸡肋”。股市有进有退，两头开放，才能够保持充足的流动性。古人云：流水不腐，户枢不蠹。

   经过了较长时间的停顿，主板市场恢复新股发行在操作层面上看也是利好。因为排队等待和金融危机使主板的拟上市公司经历了一次自然淘汰，至少有10%-15%的拟上市公司自行退出，而在等待和危机中依然能做出良好业绩的拟上市公司，理应受到投资人的追捧，短期内不会使股市的基本面恶化。创业板的启动更是中国股市的里程碑，就像中“迨谐∨嘤怂漳等优秀企业那样，创业板也会强化股市中的创新和成长，民营企业会在创业板市场的帮助下获得更多的资金支持，中小企业的创新也有了新的融资渠道。

2009年6月18日于乌镇