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昨晚，有粉丝给药痴发来消息，直称药痴为“金手指”、“真神了”。原来，药痴说中了海翔药业重组审核走绿色通道（8月26日——海翔药业：大阳之后可追否？）。这纯粹巧合啊。药痴对医药公司的分析，实际上是逻辑推演，不会去打探消息。药痴努力的方向，是将逻辑推演做得更靠谱，就把“金手指”的赞誉当作鼓励了。

上周，药痴的一个老朋友得了直肠囊肿。要说人得个病也很正常，这位老兄呢从来没住过院，得了这毛病后心里就不自在了，一心想要找个好医院。他找的什么好医院呢？肛肠专科医院。去了，人家说，他的医保卡不能用。就是这样，他也不去能报销医疗费的三甲医院，偏要在那里自费开刀，化了好几万还觉得值。

正因为朋友的经历，昨晚，药痴浏览上市公司公告时，看到马应龙（600993）的股东减持公告，立马对这家公司有了兴趣，一番探究下来，还真觉得这家公司有些投资价值。

首先呢，马应龙是个老品牌，在世界品牌实验室最新发布的2014年中国500最具价值品牌排行榜中，马应龙品牌价值达到了116.75亿元，位列184位。药痴6月份在研究各省市低价药目录时，就关注到肛肠药就他和荣昌肛泰。马应龙痔疮膏原来主要在零售市场销售，占有率在40%左右，那么，在进入低价药目录后，医院渠道的销售自然会增长，从而突破目前每年5-10%的稳定增长率。具体能提高多少，还要从各地低价药推进的进程等来看。就是说，还要观察。

或许有了朋友的就医经历，吸引药痴的是其肛肠专科医院。从其公开资料来看，目前，已有6家肛肠连锁医院。去年，医院诊疗收入0.66 亿，增长13.8%，毛利率上升3.2%至39.4%。今年上半年，医院诊疗业务收上半年收入 0.34 亿，增长3.4%；毛利率为 37.92%，同比增长 0.77%。应该说，毛利率是不错的；增速放慢的原因，主要是北京和西安医院扩建影响正常营业，以及没有新增医院。国内连锁专科医院做得比较成功的是爱尔眼科，其医院网点已有50家左右，上半年，实现收入11.6亿元、净利润1.44亿元。爱尔眼科成功的扩张，以及成立并购基金意欲加速扩张吸引了资金的追棒，昨日，收盘价25.53元。

肛肠毛病与眼科毛病一样，都是高发病，市场需求是不用说的。如果不出意外，爱尔眼科今天的规模，就是马应龙的未来。公司已表示，加快医疗产业布局，整合医疗产业资源，加快诊疗产业发展。有研究员认为，未来，马应龙通过并购实现扩张是必然的。

从专科医院质量上来说，马应龙更好。三甲医院的眼科和五官公立专科医院的综合实力要强于爱尔眼科称，而马应龙北京专科医院系肛肠专科三级甲等医院，同时也是国家临床重点专科建设单位，公司还在筹备作为学术支持的中国肛肠疾病研究中心。

马应龙相对爱尔眼科还有个优势，就是估值低。上半年，爱尔眼科每股收益0.22元，马应龙0.39元，机构预测，爱尔眼科2014-2016年每股收益分别为0.48元、0.61元、0.78元，马应龙2014-2016 年每股收益分别为 0.62、0.68、0.76 元；而股价呢，爱尔眼科25.53元，马应龙16.74元；马应龙的估值从目前的20倍出头提升是大概率事件，好几个医药研究员认为其估值应到35倍。要说并购，前面提到过研究员预计马应龙应该也会有。至于国有股东减持，不足为虑。

免责声明：

1、药痴就个股的分析只是给粉丝们的研究提供一个思路，不构成投资建议；

2、药痴就个股的分析是建立在公开资料和专业判断上的，不涉及内幕信息，也请粉丝不要向药痴打听或讨论内幕信息。

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