研读《通向财务自由之路》、《投资生存战》、《专业投机原理》，你将发现理解了“火鸡故事”与“鳄鱼原则”，就理解了炒股如何止损的要义。

最传神的炒股故事：“火鸡故事”与“鳄鱼原则”

 几乎每一位投资大师级的人物都用过“止损原则”，都讲述过不止损的种种故事,不过， 威廉·欧奈尔讲述的火鸡故事可以说最为精辟，最为有名。

 故事是这样的：有一个人布置了一个捉火鸡的陷阱。他在一个大箱子的里面和外面洒了玉米，大箱子有一道门，门上系了一根绳子，他抓着绳子的另一端躲在一处，只要等到火鸡进入箱子，他就拉扯绳子，把门关上。一天，有12只火鸡进入箱子内，然后有一只偷溜了出来。他想：“我等箱子里面有12只火鸡后，就关上门。”然而他在等第12只火鸡回到箱内时，又有一只火鸡跑出来了。他想：“我等箱内有11只火鸡后，就拉绳子好了。”可是他在等待的时候，又有3只溜出去了。最后，箱内一只火鸡也不剩。

 “放手让亏损持续扩大，这几乎是所有投资人可能犯下的最大亏损”，这是出自投资大师威廉·欧奈尔的名言。

 作为美国著名的成长性企业的投资大师，威廉·欧奈尔在他近50年的投资生涯中创造了许多骄人战绩。21岁那年，刚刚告别校园的欧奈尔以500美元作为资本，开始了生平第一次投资———买了5股宝洁公司的股票。1960年，威廉·欧奈尔在哈佛大学的管理发展所进行研究工作时，便开始研究美国历史上所有涨幅最大的股票所具有的特点。

威廉·欧奈尔的小传

1933年出生于美国的俄克拉荷马州，1963年他创立威廉·欧奈尔公司，年仅30岁便买下纽约证券交易所的交易席位，创下了最年轻拥有纽交所交易席位的记录。运用自己创立的CANSLIM投资法，创下在26个月内大赚20倍的记录。

在《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》书中，欧奈尔被列为5位最伟大证券交易者之一。

之后，欧奈尔投资成绩甚佳，但真正带来投资大师名声的是1963年创建威廉·欧奈尔公司之后的事。后来欧奈尔创办了和全国性商业报纸《华尔街日报》竞争的《投资者商业日报》， 1988年，他出版的《笑傲股市》成为当年度全美最畅销的投资类书籍并几次再版，他讲述的火鸡故事即出自这本畅销著作，在这过程中，他创立了CANSLIM投资系统。

欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。著名心理学投资研究专家范·K.撒普博士在名作《通向财务自由之路》中，反复提到的涉及基本面分析的两个系统是：欧奈尔的CANSLIM系统和巴菲特的公司模型。可见，欧奈尔在他投资界的赫赫大名。

欧奈尔曾提及自己开始学习股票投资时候，“买了相当于一个图书馆，共计有2000本关于投资的书籍”，不过翻阅完之后，他认为非常棒的只有大约8本。”欧奈尔忆起当年学习投资时说，“对我有帮助的第一本书籍，是杰尔拉德•勒布写的《投资生存战》”，因为这本书的作者杰尔拉德•勒布是坚定止损派，他的一贯主张是必须在10%之内止损。
    回到火鸡故事中，欧奈尔用它来解释为什么大部分投资人无法在亏损时做出止损的决定。他认为止损是投资的第一要义，是最重要的原则，这也是他在著作中反复强调的。“你必须保护自己的投资账户，特别是当你用客户保证金账户来投资的时候，止损绝对是个关键”。

和欧奈尔的火鸡故事同样精辟传达出止损要义的是维克托·斯波朗迪的鳄鱼原则。

    维克托·斯波朗迪小传

    专业证券操盘手，华尔街的风云人物，曾被《巴伦周刊》誉为“华尔街的终结者”。他做了31年的资金管理人。1978年-1989年，他连续12年投资赢利，没有任何一年亏损。

维克托曾尝试将自己的交易系统形成连锁店的模式，为此花费5年时间训练38位人士，最终5人脱颖而出，全部自立门户。

被媒体称为“华尔街的终结者”，自有他的传奇之处。维克托的交易生涯起始于1966年，在专著《专业投机原理》一书中，他最愿提及自己最辉煌的一幕：“从1971年开始独立交易以来，截止1988年1月停止从事例行的盘中交易为止，我的交易账户不曾在任何一年发生亏损。”

话说，年少的维克托曾是一位玩扑克牌的高手。为了练习玩牌的技巧，他随身都带着一副牌。与女朋友看电影的时候，“我的左手会练习单手切牌，而右手就放在每一个16岁男孩与女孩子看电影时所应游走的位置”。“在16-20岁之间，我的收入颇丰，这主要来自于扑克赌局与牌技魔术表演。”

我们还知道，维克托·斯波朗迪在雷曼公司工作时，利用学会的扑克牌记忆法，熟记纽约交易所挂牌交易的1458只股票代码。后来就是靠这样的本领，成功应聘了交易员的职位，从而走上专业炒股生涯。

我们还知道，维克托·斯波朗迪的《专业投机原理》是一部大块头研究专著。

这些介绍完毕之后，是时候了解维克托的鳄鱼原则了。

维克托的一个交易法则被称为鳄鱼原则。这来源于鳄鱼的吞噬方式：猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获便越多。假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着等待你的挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴一张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你越挣扎，便陷得越深。

所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。

若用市场的语言表达，这项原则便是：当你知道自己犯错时，立即了结出场！不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作，赶紧离场……不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施，赶紧认赔出场！

炒股亏损的重要原因，是因为人们在交易之前，并没有为自己设定属于自己的交易准则。维克托·斯波朗迪的建议提醒我们：知识本身绝对不是成功的保证。除了知识，我们还需要一套执行知识的管理计划以及严格遵守计划的心里素质，这样才可以免除情绪的干扰。

                   （腾讯高端阅读98期）

               (文章来源：厚德载福 宁静致远)