一个月前，我在"炒股也要讲政治"一文中写道：

“...政府继续增加联邦债务把越来越大的包袱再次推到将来去也不是他们完全不能接受的，所以民主、共和两党很可能会在美债上限到期之前倒计时的最后时刻里达成妥协。等总统大选这出政治大戏收场之后，经济和金融市场还得回到各自的自然轨道上来，毕竟卯食寅粮终究免不了总账一起算。...”

结果提高美债上限的法案果然不出所料地在最后时刻达成了妥协，而金融市场的如期反应来得还真快，从债限法案通过的那一刻起，联邦债券的长期利率和美国股市就开始下跌，贵重金属就开始大涨：

十年期联邦债券的利率


斯坦普500指数


黄金价格与美国债务上限的关系


两个月之前，我在“QE3何时来临？”一文中写道：

“...十年期联邦债券的利率从3.6%向下刚刚跌破了3%，如果按照以往两次QE的惯例，假如这个指标利率下降到2.5%左右时，QE3的开始就很有希望了...”

现在十年期联邦债券的利率已经下降到了2.57%。一般来说，长期债券与短期债券利差的快速缩小与经济衰退的到来有一定的相关性，在这一点上，债券市场对经济盛衰的反应要比股市敏感得多，例如十年债券的利率分别在2010年3月底和2011年2月初就已经触顶，而经济数据显示弱势以及股市的反应则是比较延迟的。

可以说，美联储在2008年初对房地产次贷危机将给美国金融体系和实体经济造成的影响程度之大是严重估计不足的，所以直到情况临近崩溃的时候才开始措手不及地采取有计划的大规模注资措施（QE1）。在2010年，美联储主席伯南克汲取了上次的教训，当经济指标刚有走向衰退迹象的夏末就迫不及待地开始了第二轮的量化宽松计划(QE2)。

而今，虽然经济数据和金融市场都已经显示出了颓势，可是伯南克却处于进退两难的境地，第三次启动量化宽松措施（QE3）在政治和经济上都有后顾之忧。在政治上，一方面美国朝野现在对于更多的联邦债务普遍表示反感，另一方面QE2对于改善实体经济和就业率到底有多少实际的效果也值得怀疑。在经济上，美联储所关注的核心通货膨胀指标已经上升到了接近伯南克心目中2%左右的临界点。因此现在就对QE3有所期待未免有点过早。

在美国经济又显露出临近衰退迹象的今天，可以说金融市场的走向在很大程度上取决于美联储何时再次释放出流动资金来，立刻启动QE3，2011年会是2010年的重演；推迟启动QE3，2011年可能是2008年的再现。处于水火之间的伯南克的压力可真够大的。

现在的黄金投资价值指数 = 0% （当黄金价格 = 1670美元时）

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