衡量股市价值比较常见的尺度是 Price/Earnings Ratio (P/E,股价与利润额的比值)。可是由于企业在财务报告中模糊利润额数据的余地比销售额大、还有利润数字的上下波动也比销售额大（比如2008年第四季度斯坦普500指数的利润是负数），所以也有人用 Price/Sales Ratio (PSR,股价与销售额的比值)来衡量股市的价值。

斯坦普500指数股价与销售额(PSR)的比值：


根据斯坦普500指数股价与销售额(PSR)的比值可以比较可靠地估算出今后十年的平均回报率：


按照 John Hussman 用现在的股价与销售额比值的数据推算(PSR = 1.3)，斯坦普500指数今后十年的平均回报率大约是3.6%。

斯坦普500指数股价与销售额比值(PSR)的历史高点和低点


股价与销售额比值(PSR)与股市最大下跌幅度的分布也有一定的对应关系：


例如当估算的斯坦普500指数十年回报率高于20%时，股市的最大下跌幅度不超过-15%；而当估算的斯坦普500指数十年回报率低于5%时，股市的最大下跌幅度曾达到-55%。

总结一下，就是股价与销售额的比值(PSR)越高，股市瀑布的可能性和强烈程度也越大。

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