Didier Sornette 本来是个地球物理学家,专门从事复杂的自然系统在面临压力情况下的科学研究.在1996年之前,他为欧洲航天飞机项目研究容器受到压力后破裂时的数学原理,他的研究成果表明容器在即将破裂之前是有明显的先兆的,可以用一个对数周期的数学公式来表述.

1996年,Sornette 和另外一名科学家各自独立地发现,可以把同样的对数周期的数学公式应用到金融市场上,去预测金融泡沫破裂时的临界点和泡沫破裂前期的征兆.

首先,Sornette 证实了虽然在金融市场上发生崩盘的几率比较小,但却是远远超出高斯随机分布曲线所估计的水平.也就是说,金融崩盘发生的可能性要比一般人所想象的频繁得多,用概率学的名词来说就是所谓的"肥尾分布"（Fat tail）.这一点Nassim Talab在他论述"黑天鹅"事件的书里面也有讲到.

此外,Sornette 认为,金融泡沫的形成需要经过一个比较长的酝酿过程,市场崩盘的内因是在泡沫形成中后期的参与者们互相模仿,争先恐后地加入其中的"羊群效应"所造成的市场结构的不稳定性,而外因是大多数研究金融崩盘现象的人所注意到的触发市场崩盘的某一两个事件上.

在一个已经开始逐渐上升的市场里,越来越多的跟风者们跟进买入,越到后期参与的人越多,而且情绪也越疯狂,有些早期介入的人会不时地获利卖出,市场在比较长时间的增值和短暂的回调之间循环上升,上升和回调之间交替的频率越来越高,价格的走向基本上与对数周期的数学公式所描述的相符合.最后等到价格达到了几乎直线上升之时,就是泡沫开始破裂之际.

Sornette 应用他的数学模型在最近几年内成功地预测了几次市场大跌,其中包括2008年原油价格从$147到$35的崩盘,2007年之后美国房地产市场的泡沫破裂,和近期上证指数下跌20%.

上证指数:


虽然作为科学家的 Sornette 认为整天在金融市场上做交易是浪费时间,但并没有阻止他曾小赌一把,在两周之内把本金翻了四倍.当然他的预测并不都是准确的,他在2003年认为美国股市会下跌的预测就不正确.可是考虑到市场崩盘本来就是非常小的概率事件,即使他的数学模型能够达到50%的预测成功率就已经是非常难得的了.

除了可以把对数周期的数学模型应用到市场崩盘之前的预测之外,市场崩盘之后所经历的余震起伏也符合这个数学模型的描述.虽然它无法精确到金融泡沫在某一周或某几周里破裂,但如果能够大致上把握住大趋势对于任何在金融市场上冒风险的人来说都是非常有价值的.


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