自从美国2007年发生经济大衰退以来,经常有人把美国与过去20年处于经济颓势的日本做对比,那是有一定道理的,因为美国也象日本一样,爆发了由资产(房地产和股票)泡沫破裂引发的经济危机,美国的各大银行也在实质上破产(上百家美国小银行已经破产),美国联储会在把利率已经降低到不能再低的时候,也学日本中央银行的样开始了所谓"量化宽松"的行动(印刷钞票买自己发行的债券),而且美国也出现了价格停止上升类似于紧缩的现象.有些人认为美国就象是下一个日本,会经历长期的通货紧缩和经济不振;还有些人认为美国的情况会比日本好一点,因为美国现在还掌握着世界储备货币美元的发行权.

可是现在的美国在一个关键点上与1990年的日本有着本质的不同,那就是当初日本在经济危机开始时是世界上主要的债权国,日本国民的储蓄额非常高,而且日本的国际贸易收支始终是对外顺差.而现在的美国联邦债券高达GDP的92%而且还在上升,美国家庭的资产价值已经缩水五分之一以上,而且美国的国际贸易收支自1982年以来每年都是逆差.可以说,美国的最大出口项目就是美国政府债券.

世界主要国家国际贸易经常项目收支:日本,中国,和德国常年顺差;美国和其它地区常年逆差.


这也解释了为什么虽然日本经济在过去20年没有多少成长,日本人的生活水平并没有明显的下降,尽管日本政府的债务是GDP的两倍,可是日元兑换美元的汇率却大幅度的升高.因为日本本土拥有丰厚的资金储备,不必依赖外国.

可是美国就不同了,目前美国四分之一的政府债券必须依赖外国购买者,随着政府预算赤字和总体债券的增加,对外国资金的依赖程度会越来越大.

打个比喻来说,日本的情况就好象大家庭里当家的长辈因为日常开销有短缺,得向子女暂时借钱一样,整个家庭的收入还是超过支出的.可是美国就必须得对外借债,外债将来是一定得偿还的,更严重的是,美国的经常性支出是远超过收入的,债务还在不停地积累中.可能又有人会说,美国可以多印美元钞票去抵债啊(类似于打更多的白条去延期债务的偿还).的确,如今美国可能永远也无法还清它的巨额债务了,唯一可行的办法就是不停地印刷钞票去支付利息和稀释债务的负担.

只是"出来混,总要还的",世上没有永远免费的午餐.总有一天世人会恍然大悟,美元和美国债券都是基于信用的,只有人们相信它有价值它才值钱,不然只是本身没有任何价值的废纸.我相信,当美国债券的泡沫破裂之时,就是最终清算日到来之际,那时候的世界将会大不一样了.就美国联储会近期的所作所为来看,最终清算日的来临会出人意料的快.




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