今天有人看到我微博，说仓位降下来了。 有人急着问卖不卖，有人问大盘是不是要大跌了，有人也为我可惜，牛市应该满仓持有，不要在乎震荡。

让我掏心窝的告诉你，投资中什么是最重要的，为什么稳健、复利是最简单，但却难做到。

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上面这幅净值走势，就是著名的“泽熙1号”，超级大牛的收益。 很多人羡慕，说泽熙的股票选的好，其实，我们从这5年走势来看，他最重要的不是在牛市中收益大幅上涨，而是在熊市中保持净值没有大幅回撤。 这才是本事！

这只私募的成立日期并不好，2010年的3月，3000点上方。 而自从当你4月股指期货出来，大盘就连绵的跌跌不休。 但泽熙整个2010年净值是稳步向上的，这个进攻做的非常好。

2011年是股债双杀的年，大盘小盘债券统统不好玩。 而泽熙的净值在11,12年基本保持了稳定。不管是配置的好，还是仓位轻，总之防御方面，这两年熊市最凶的时候，它做的真的非常好。这两年才显功力！！！

13年净值随着创业板行情，又开始快速攀升。  14年上半年保持稳定，下半年开始继续大幅上涨。

最终，沪深3000整整5年，上涨28%，而泽熙超过了430%的涨幅。  年复合增长率40%，这种复利，长期在市场操作的人，看了就是明白，绝对绝对的难以长期持续做到。

但是，问题是，这么好的收益，到底是进攻带给他的多，还是防御带给他的多呢？  我来给大家讲个故事：

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证券班的褚老师要拿投资来考验几位学生，每人给了本金100万来投资股市。

A同学，平时喜欢追涨杀跌，炒作题材。典型的散户风格，行情好的时候赚钱，行情不好的时候亏钱。 他每年赚钱是亏钱的一倍，自觉地已经很厉害了。 最终，6年投资的结果是盈利40%。（我已经很努力追找杀跌作题材股了，利润好像不多嘛）

B同学，是比赛型选手，只要赢了1毛钱就收手了。 结果每年赚20%，2年就完成了A同学6年头投资收益，还高出那么一点点呢。这让青春岁月如流水般划过指尖的我们，如何淡定啊。 人生几个6年啊。。。。。。。（A同学：天哪，2年做到人家6年的利润，第一次吐血中。。。。。。）

C同学，是班级的弱势群体，胆子小，总是不敢大手笔投资，想赢怕输，所以总是买点大蓝筹，每年赚钱6%的分红，6年下来，股价不动，拿的分红，盈利竟然也超过A童鞋一点点点点。（A同学：每年赚6%都能赢我啊，第二次吐血中。。。。。）

D同学，也是个玩题材，炒概念的高手。不过他经验老道，风控、止损做的一流。有机会炒一把，没机会赶紧止损。 盈利程度和A同学半斤八两，但是每次都把亏损控制在10%里面，最终，大比分获胜，6年盈利翻倍。（A同学：为什么就比我少亏10%，能够利润翻倍。难道我的数学是体育老师教的吗，不公平啊。 第三次吐血中。。。。。）

E同学，是个稳健的价值投资派，平时盈利不多，比拿利息的多，必炒题材的少，但是由于有基本面支撑，风险控的也非常好。 赚的比别人少点，亏得也比别人少点。 结果盈利60%，暂时排名第二。（A同学：我才看不起价值投资呢，赚的时候这么点，还要耐心持股，没劲。终于不吐血了）

F同学的成绩单，褚老师也看惊讶了。好厉害的收益啊。原来F同学吸收百家之长，好行情时大胆的做，行情不好时，用止损和基本面结合，保持账户的安全。（A同学：我要是那3年的-20%能够不亏，那也能拿第一了，但怎么也做不到啊。）

原来，泽熙的天下第一，就是这么练成的。（请再次跟我一起吸气，感受下泽熙年复合40%收益率的恐怖。）

第一名不是最重要的，看似每年18.3%的利润不难，其实要长期保持这样的利润，真的不容易。

最后，我想告诉大家，A同学的结果竟然是最差的，这也是我们散户走得最多的一条路，值得大家深思啊！

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在我心中，“进攻”和“防守”一样重要，但是做好“防守”远远难于进攻，这也是长期投资收益差距拉开的最终原因！

我自己也是普通人，也有恐惧和贪婪，更有很多次后悔。 但我始终坚持“ 价值的配置+仓位的控制”。 有时可以半年不动，有时会跟着大家一起买卖。 打好进攻，做好防守，虽然很难，但是唯一的道路！

投资路上，没有捷径；  投资路上，没有运气；  投资路上，没有也许；  投资路上，只有真实的自己。