市场走到今天，大家猜了很久的大盘何时调整，但去年开始的牛市，还没有真正的调整出现。 我自己也是一直重仓持有，万分珍惜手中的筹码。3月我写了“盯住风险，让利润奔跑”，意思也在微博解释过了。我非常看好市场，但警惕风险，今天我就把我对市场的部分思考分享给大家。

首先，我对于这波牛市是坚定并极其看好。具体的牛市分析，我再3月20日的益盟用户培训中阐述了。 虽然我从来不猜指数，甚至我做股票不看代码、分时图和股价高低，但每个成熟投资者心中，对行情的级别，不管牛熊市，一定要有个大格局的判断。这波牛市我对他的分析是——目标，创07年新高！

对此，我还是非常坚定的。背后有经济、资金、估值、业绩各方面原因，但最重要的是“国运”，我在微博也提过。当然，如果从细节分析，到6000点并不是什么大问题。

简单的算，大盘即将到4000点，2000——4000，大盘涨100%，而4000——6000，需要涨50%。到今天，我们看到银行为首的金融类公司跑输大盘的，基本没有太大涨幅。银行目前7.5倍左右市盈率，而目前市场已经是近4000点。如果银行能够到10.5倍市盈率，那么还有40%的上涨空间。即使涨50%，也不过11.25PE。 再加上券商，保险，石油石化和房地产的推动，基本大盘再涨50%没什么问题。不过，别人说的一万点以上，那就不是现在要关心的。但我心里对这次的牛市，是有自己的大格局分析的。所以我才一直没有怎么动股票，牛市轮涨嘛。

另外，我们从历史估值来看的话，其实也是可以印证的。  15年的3478点对应的市盈率基本是09年3478点的一半。 而07年更是高达60倍。 即使按照09年高点的估值，那么如今的3478至少还有一倍的上升空间，远超6000点。

最后，“股神”巴菲特曾数度表示，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标，很可能就是股市总市值与国内生产总值（GDP）的比率，因为总市值增长速度与国民经济增长速度应该基本一致。这项指标在1999年达到前所未有的高峰—这一比率接近200%，这是一个强烈示警信号，此时买股已是火中取栗。2000年，美国股市总市值／GDP总量比重高达183%，随之而来的便是美国股市互联网泡沫破灭。

2001年网络股泡沫破灭，道琼斯指数从高点大幅回挫2000点时，很多人都在讨论重返股市的时机。但当时股市总市值仍相当于美国GDP的133%，所以巴菲特并未轻举妄动。美国股市随后从2000年3月24日最高的1552.87点，到2002年10月10日最低跌到768.63点,32个月下跌超过50%。

而在2007年，房地产泡沫与信贷泡沫爆发之际，美股总市值占GDP比重为135%。这些危机都发生在股市总市值被高估的背景下。

根据巴菲特的分析，过去80年来，当美国上市公司总市值占GDP的比率在70%~80%时，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。

在经过2008年美股大跌之后，这一指标在2009年下降到73%左右，给了巴菲特一个充分的入市理由。正如市场所看到的，美股至此迎来长牛。

2007年底，A股总市值占GDP比重达到127%，为16年来最高值，而根据这一比率最合理区间在70%～80%间最合理的理论，127%意味着股市将走入危险期，后来的事实确实也印证了这一点。2008年沪指收于1820点，暴跌65.39%。同年，A股总市值占GDP的比率下降到43%，已明显低于70%～80%的合理区间；2009年，总市值占GDP比重达到71.3%，当年上证指数反弹79.98%，重返3000点。

从近期数据看，截至2014年末，A股总市值达到372547亿，市值占同期GDP比重达58.5%。值得注意的是，随着新股上市节奏加快，居民资产配置的优化调整，这一比率的分子增大几率很高，截至3月13日，沪深两市的总市值已达421081亿元。今年政府工作报告将2015年GDP增长目标定为7%左右，相较于前几年9%左右的增速放缓，换言之，该比率分母增幅变小。这意味着总市值占GDP比重极有可能较2014年继续增加，但是否能达到70%～80%范围仍是个未知数。

我自己算了（下按3.13日收盘价），今年GDP大概是681410亿，如果按照1:1来算，目前还有60%的涨幅，3372*1.6=5395点。如果按照历年牛市市值远超GDP，按130%，那么还有1倍以上的空间（6000点以上）。

但不管怎样，1. 高估是有危险的。  2. 市场不会一帆风顺上涨。

好了，说完了我心中的牛市，接下来谈谈多事之秋的4月。

为什么说是“机会背后危机背后的机会”呢？  现在充满了机会，背后酝酿的是风险，风险带来的又是更好更大的机会。 这是我今天的核心。

今天我主要谈谈风险：1. 股指翻倍 + 整数关口的心理风险。 2. IPO + 股指期货的风险。 3. 市场规律的风险。

1. 股指翻倍+整数关口的心理风险。

大盘从2000点涨到了近4000点，按今天的收盘价，大盘再涨3%就能到4000。 不管是翻倍的涨幅，还是4000点这个整数关口，对于心理上是一个比较重要的影响。

2. IPO + 股指期货的风险。

今年前3个月，每个月获得IPO核准批文的企业数量分别为20家、24家和24家，但是到了4月份却陡然增加到30家。对于资金面是个考验，除了因为新股不败，更重要的是现在大量个股的估值太高，新股发行后，都是便宜货啊。  另外，4月16日，上证50和中证500股指期货上市，到底影响如何，还不得而知，但面对创业板100倍市盈率，我们还是值得警惕的。

3. 市场规律的风险。

一个市场运行自然有他自身的规律。比如，当获利盘已经到达指数翻倍的时候，他们是有获利换手的需求。创业板100倍PE，新进的大资金是不会去青睐的，散户和短线着才会去玩击鼓传花游戏。还有，市场如果要继续上6000点，在这里没有充分的调整情况下，力量会越来越弱。就像打拳，一拳出去力量极大，但想要让伸直的手臂再来一拳更大力量，只有缩回蓄力后，才可以。这个蓄力就是获利盘的了解，筹码的充分换手，包括估值的修复和心态及形态上的修正，重新轻装上阵，第二拳的威力将更大。

另外，想提醒大家，银行股没涨过，不代表他涨起来就是好事。大家可以想象，比如4000点开始大幅调整，但可能会发现指数不跌，个股暴跌。为什么？银行股维稳大盘，掩护出货。  所以你光看指数，也许错的稀里糊涂，后知后觉。

这篇文章，算是我把心中对于行情的级别，以及目前关心的风险点阐述了一下。

牛市最重要的两点   1. 理解行情。  2. 尊重趋势。