置信电气是一家民营控股、国有企业参股的混合所有制企业。其主营生产销售非晶合金变压器（是目前最节能的配电变压器），是目前市场上唯一一家可专业生产该类型产品的公司，产品国内市占率高达33%。2013年重组后业务有所变化，2014年上半年主产品非晶合金变压器、硅钢变压器、集成变电站各站总收入的43%、19%和26%，其中66%的收入来自国网系统，超七成收入来自华东地区。过去10年公司营业收入年复合增速高达36%，净利润增速与营收同步，成长颇为优秀。2014年前三季度依然延续高速增长的趋势，累计实现收入24.2亿元，同比增长38%，扣非后净利润1.34亿元，同比增长90%， 2014年国家在配网方面计划投资1580亿元，但受电改和审计等负面因素的影响，投资进度远低于预期，在此背景下公司业绩能有如此表现实属不易。 

      去年12月公司抛出资产重组预案，拟以每股10.22元的价格向控股股东国网电科院发行1.1亿股购买旗下资产武汉南瑞100%的股权，欲将国网内部唯一的节能牌照揽入怀中。武汉南瑞主营电网智能运维、新材料依次设备、节能工程和服务三个业务，2013年公司主营业务收入11.3亿元，净利润1.21亿元，从估值角度看，若公司最终发行价格确定在10.22元/股，该标的公司作家的市盈率则仅为9.2倍，相当便宜。但市场似乎并未发行这部分价值，自复牌第二天创下历史最高的15.07元后股价一路直泻而下。截至2月9日，公司股价下跌至10.52元，对应PE仅为29倍，大幅低于过往中位，PEG为0.6倍。股价暴跌原因或有两个，一是与前期暴炒电气股资金撤离有关；二是今年电网投资进度缓慢，而公司四季度净利润占比约为全年的三分之二，4Q订单量的确认将直接影响全年估值。结合我们的盈利模式和市场的一致预期，预计4Q公司扣非后净利润约为0.23元，若业绩公布结果如我们所料，则目前估值存在明显洼地，强烈建议投资者予以重点关注。