上一篇大致讲了欧亚的现状，应该说能够有如此之长的时间数据判断，完全可以看出一家公司的优劣和稳定性。 不过对于投资，最关键还是要有亮点，或者说事件驱动。要是没有低估的价值、也没有靓丽的业绩、还没有激动的题材，再好的公司对于投资者也没有吸引力。那么欧亚有什么呢？

低估还谈不上，只能说合理偏低。激动的题材也没有，那业绩呢？ 似乎也很平淡，虽然稳健但不够快速。一般如果15倍市盈率配上翻倍的增速，那就有戏。可惜他只有20%的增速，还是个增速极低的行业。

那我看好他什么呢？ 我看好的就是——稳健基础上的业绩爆发！

商业百货还能业绩爆发？？？ 难道他要转型、难道要重组、还是什么原因？

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上面的表是最近5年数据，总体看来就是稳定。除了09年收到金融危机影响，但很快恢复了。 对于长期投资的人来说，我最看重还是净资产收益率。说实话，真的很好。以前我有篇专门讲ROE的文章，里面说到，能够保持几年15%以上的ROE已经非常不容易了。基本都是白马股。而他的ROE上升还是很明显的。如果未来3年还能保持，那真的很了不起。

毛利率、业绩增速、营收增长都非常稳定。也能够很快从突发的危机中恢复。

我们再拿几家公司对比一下：

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三季报，ROE10%以下的不考虑。一共有16家三季度ROE达到10%以上，但是只有两家公司能够保持主营收入和净利润双双保持20%以上增长，并且两者差距不大。——欧亚集团和海宁皮城。

中央商场（前南京中商）：看似增速很快，但他已经不再是百货公司了，而是“百货+地产”。地产增速大增，商业百货增速很一般。 更重要的是，他的资产负债率90%，这是要找死的节奏吗？

友好集团：增速看似也很快。对不起，他也不是商业股了。同样是“百货+地产”。

成商集团也是开始发力“商业+地产”模式。

虽然欧亚也是类似“商业+地产”，但他不依靠地产盈利，地产辅助商业百货，这是最大区别。

剩下只有海宁皮城了，这家公司确实做的可以，股价也给与了应有的上涨。可惜我不喜欢，也许是他的经营模式，也许是他总市值过于大了，也许是高增速时期已经过去了，反正我对他不感冒。

其他的公司就不谈了，利润增速和营收增速基本都是瘸子。总之，ROE比较优秀的公司中，真正靠主营业务保持业绩高增速的，只有欧亚和海宁皮城。

欧亚不仅业绩稳定，而且自有物业价值被大大低估了。这就是我第一篇讲到两个问题之一，电商冲击和土地成本问题。 要知道欧亚的百货物业全部是自有的，这得值多少钱啊，这是啥战略眼光啊。这可眼红死那些苦逼的“房客型”百货公司了。地越值钱，他们越苦逼。

根据渤海证券上半年的调研结果：“公司百货门店均为自有物业(仅2家非100%权益拥有),另外超市也绝大比例是自有物业,可以有效应对租金上涨压力。公司目前权益物业面积约102万平米,按照保守估计,若每平米物业价格6000元,则物业价值就已达61亿,目前该部分账面价值仅24亿元左右。因此从物业重估角度,公司价值具有较高安全边际。”

欧亚的总市值只有30亿哦。

我也一直在等欧亚大跌，2011年至今一直在阴跌，但3年也就跌了30%。现在这个位置已经具备战略入场条件了，之所以说战略，因为是长线股，除非出现我希望的隐藏模式爆发。之所以说长线，是因为

1. 商业百货市场的估值不高。大家都看着新兴行业呢。只有依靠自身业绩反映出来。

2. 业绩释放缓慢。每年20%增速不够刺激机构的。

3. 管理层里面有猫腻。这个猫腻不是坏事，只是合理的一些业绩手段而已。

我认为公司一直这么平稳的业绩，当中是有隐藏的。另外，大家看上面的表，这么优秀业绩的公司，这么好的管理层，竟然毛利率所有公司中最低的，它还是自有物业哦！ 在益盟操盘手全部49家百货类公司中毛利率倒数第5名！！ 元芳同志，你怎么看？？？ 有些数据我搞不到，但是某些研究机构的人员有，我也不便提出。但我们是可以用常识发现问题的。

如果你看了不兴奋，眼珠不转两下，说明你的逻辑思维不够灵活，对机会的渴望不够哦。 我看了一些人的分析文章，都停留在经营和业绩的研究上。让我们用常识来发现亮点吧。哈哈。 至于业绩什么时候释放我不知道，但任何时候释放都是值得等待的。

不过有个逻辑大家可以去想：

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    欧亚三巨头高管：

曹和平（董事长）       58岁；

曲慧霞（副董、总经理） 59岁；

席汝珍（副董、总经理） 59岁；

诶呀妈呀，这都什么年龄了，还在任劳任怨，过两年就享清福去吧。 你也不是家族企业，走的时候总不能什么都不带走吧，毕生都献给了公司。 并且凭他们三位的地位，和总会计师十几年的关系，藏着掖着点东西是很容易的。不过感觉两位副董持股数有点少，人家工资都百万年薪呢。—— 也许高管大量增持之时，就是业绩释放之日。

虽然，以上内容纯属个人分析，但本人还是蛮看好这个逻辑的。

所以像这种公司，业绩释放那就最好，不释放同样是一个资产配置的好标的！

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下面链接的文章，“欧亚集团曹和平：喜欢思索的躬行者”，了解一下这个商界大佬。

http://news.stcn.com/2013/1206/10980402.shtml

他有些经典语录，很值得学习（特别是投资的那段话），我也把自己的想法在后面做个注解：

●好的企业是在行走时健康，停下来也健康。—— 当经营危机来临，手里有没有现金是决定性的。巴菲特就是靠大把现金，08年在高盛和通用身上捞了一大把，谁叫你们没钱呢。

●员工个人的自行车骑三年还很新，公家的自行车骑半年可能就破了，这是因为个人没有把企业的财产像自己的财产那样去爱护、保养，股份制是破解“公家自行车”的最好妙方。——效率最高的方式就是让他变成自己的，捆绑。（感情是起不到约束的）

●在当前这种多变的情况下，大家承受的压力是相同的，但临变的承受力却是不一样的，这就要看你的接招能力，谁强，谁就是生存者。——他头发全白是因为接招太多吗，呵呵，开个玩笑。

●只要有生活，就永远有消费者，就看你怎样认识生活，尤其是尽可能认知、理解不断地千变万化的今天的、明天的生活，那么，你将赢得消费者的追捧，也就主宰了消费市场。——这有点互联网企业家的味道嘛，原来传统行业也一样啊。

●一局棋，棋手一般要走三四十手，而其中只有一两手决定了整盘棋双方的力量对比、胜负成败，这被称为胜负手。无论你前面下得多精彩，一旦在关键处出了问题，就有可能面临可怕的失败。—— 还是那句话，小心驶得万年船。诺基亚、柯达都是最好的例子。微软、阿里巴巴、百度的老大都讲过，我们离倒闭只有15天的时间。

●投资就像放鞭炮，当大家放得最欢的时候，你要停下来看。当大家都停下来的时候，你放的鞭炮则是最响的。不跟风而是独辟蹊径，你就会比别人多想一步，最后就比别人多走一步。——做实业投资和股权投资是一样，说的太好了。

●马拉松长跑，因为要跑很长的一段时间，所以就要量力而为，分配好每个时段的用量；短跑就要尽力而为，有多大劲使多大劲地冲刺；举重就要超力而为，在一刹那发挥到极致。——这不是太极的内涵嘛，轻重缓急，投资和经营都是门艺术。

●把物体放到斜坡上，肯定会滑下来，如果只处理这个物体而不改变斜坡，放别的东西仍会掉下来。管理就是选择处理物体，还是处理斜坡的着眼点、着力点的艺术。—— 管理方面真心不懂。

●习惯不是规范，而规范是为养成习惯。—— 学习、勤奋都是可以养成的习惯。

●执行力不只是能听话，有办法能办事，前提是他一定有思想，有悟性，再加上责任心，才能产生执行力。—— 买股票的一霎那，背后同样凝聚着思想、积累、悟性和汗水。