马金斋 10月28日股指期货观点与策略
　　一、观点：
    上个交易日，欧洲主要股指和美国主要股指平淡，中概30大升，中国大市值ETF大大跌，CRB指数大跌，美元指数较弱，亚太股市主要股指平淡，外围市场表现对今天国内市场影响中性。
    养老金明年入市消息，利好今天市场。
    上个交易日，沪深300小幅稍大；沪深两市场总成交量和沪深300成交量都都比上个交易日大幅减少；沪深300成交金额在沪深两市场所占比比上个交易日小幅减少。
　　目前，沪深300中期较强，短期很强，3400有一定支持，3600有一定压力。
　　上个交易日，沪深300股指期货成交量巨幅增加，持仓量大幅增加，成交量为历史极低水平，持仓量连续第7个交易日增加，创9月15日以来新高，持仓量为近5年来极低水平。从持仓看，重要会员空方力量比上个交易日小幅增加，空方较强势。主力合约振幅3.34%，贴水114点。4个月份期指期现差都和上个交易日接近。4个月期指全贴水收市。从基差看，目前空方极强势。目前，4个月期指贴水幅度都过大。
　　上证50股指期货成交量小幅增加，持仓量大幅增加，成交量和持仓量都为历史极低水平，持仓量连续第7个交易日增加，创10月14日以来新高。从持仓看，重要会员多方力量和上个交易日接近，多方极强势。主力合约振幅2.07%，贴水35点。4个月份期指期现差都和上个交易日接近。4个月期指全贴水收市。从基差看，目前空方很强势。目前，4个月期指贴水幅度都过大。
     中证500股指期成交量大幅增加，持仓量大幅增加，成交量和持仓量都为历史极低水平，持仓量连续第7个交易日增加，创9月2日以来新高。从持仓看，重要会员空方力量比上个交易日大幅增加，空方较强势。主力合约振幅5.08%，贴水328点。4个月份期指期现差都和上个交易日接近。4个月期指全贴水收市。从基差看，目前空方极强势。目前，4个月期指贴水幅度都过大。
    上个交易日，三大品种股指期货整体上重要会员持仓结构变化很小；目前重要会员净空持仓量为4年来极低水平，重要多头会员净多持仓量为4年来极低水平；重要会员对抗性一般。国泰君安、华泰领军空头，财富、永安领军多头。
　　三个品种期指重要会员持仓整体情况：空方力量比上个交易日小幅增加，空方较强势。
　　二、近期行情基本特点：
　　市场中长期中性。6月15日市场开始暴跌。8月27日开始反弹。　　
    三、基本预测：
　　今日马金斋盘前沪深300股指期货市场多空预测评级为：中性。
　　日内沪深300的11月期指以下位置触及概率的预测：
　　1、3570的触及概率为40%；
　　2、3380的触及概率为40%。
　　四、盘前1机会：
　　10月28日盘前1机会：2300买上证50的11月期指，2070止损，2500止盈。
　　五、交易基本策略：
　　主要考虑买上证50的11月期指。中线交易。

附1：
马金斋针对中金所9月2日新规的交易模式调整及交易利弊析 [原创 2015-9-5 18:06:23]   

9月2日中金所新规的影响将是巨大的，马金斋必须做出适应性的改变。
马金斋主要考虑的中金所新规的影响在于手续费和保证金提高，自2015年9月7日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%。
目前沪深300主力合约在3000点附近，1手单成交金额为约90万元，一手的日内交易手续费为2100左右，一手非套期保值持仓交易保证金36万元；上证50主力合约在2000点附近，1手单成交金额为约60万元，一手的日内交易手续费为1400左右，一手非套期保值持仓交易保证金24万元。
国内股市散户占比过高，短线投机交易占比过高，去年12月行情以来，这种情况更甚。新生的股指期货市场，也是中国股市的影子，是中国股市畸形状况的夸张性扩大的表现。新兴和幼稚，促使市场疯狂、非理性。
中金所新规是好事情。相信是短期行为。期待比较健康的市场出现。
新规对马金斋交易整体影响不大，利弊皆有，促使马金斋把波段行情做更好。
也不得不看到，这些严厉的新规，必然大减市场参与者，大降成交量，大减市场流动性，这些是马金斋所不希望的。
马金斋延续多年的基本交易模式是：以波段交易为核心，日内短线为基本交易，辅之以隔夜交易；沪深300股指期货和上证50股指期货最大止损点数不超过100点，中证500股指期货最大止损不超过300点。
马金斋交易模式的最新调整为:自2015年9月7日起，以波段交易为核心，以隔夜交易为主，辅之以日内交易。在出现以下二种可能性时才会日内平仓：一是新单在日内触及止损位；二是日内盈利超过100点，且市场出现严重逆向信号。沪深300股指期货和上证50股指期货最大止损点数不超过200点，中证500股指期货最大止损不超过600点。极大抑制日内交易的比重，使马金斋日内交易的每月次数极接近0。

中金所新规及马金斋最新调整的交易模式对交易利弊分析：
利：
新规会让市场趋向理性，日内波幅会减小，日内大升大跌可能性会降低，股指期货升水贴水幅度会趋向合理。马金斋股指期货分析与交易的基础就是理性，建立在基本市场逻辑之上，马金斋前期也深受非理性市场行为之害，预设90点左右的止损单，多次被非理性的贴水与快速大幅的日内升跌所吞没。
马金斋市场分析与交易重在波段，一个波段常需要2周到4个月左右的时间走完，自觉杜绝日内交易，利于把波段交易做的更好。
在前面几年的交易中，表面上看马金斋的交易多是日内短线，但一个阶段常在执着的朝着一个方向交易，这是波段分析在指引，基本上每天也都有隔夜单，很自然的在延续波段进行隔夜持仓。日内短线平仓只是交易的策略性处理，实质是在进行中线波段交易。因为最新的交易调整基本杜绝日内单，总的交易次数会巨降，总的交易手续费预计会减少，日内交易的压力会大减。预计交易业绩会更好。
弊：
新规必导致市场流动性的巨降，会拉大交易时的买卖差价，这样会稍增交易成本，这一点，对于中线波段交易，基本可以忽略。目前看，中金所几条新规并无多的对马金斋交易产生负面影响。
关于保证金提高，这方面的影响很有限。在2014年12月以前，这边基本交易是50万对应交易1手单，2014年疯狂行情开始至今，基本交易变化为100万对应1手单。最近在集中交易上证50股指期货，每手保证金24万左右。因此，这方面的负面影响很有限。
因为新交易模式基本杜绝日内交易，基本全为隔夜交易，每天每日开仓“10手”限制，目前看，这方面本身对交易无影响。
由以上分析看，新规对马金斋交易的影响利大于弊。

附2：
马金斋应对流动性不足做出暂时性交易调整 [原创 2015-9-18 18:29:18]    

中金所9月2日新规公布后，马金斋迅速做出交易模式的调整。主要调整内容为：沪深300和上证50股指期货每单最大止损由不超过100点变为不超过200点，中证500最大止损由不超过300点变为不超过600点，以波段交易为核心，以隔夜交易为主，辅之以日内交易。在出现以下二种可能性时才会日内平仓：一是新单在日内触及止损位；二是日内盈利超过100点，且市场出现严重逆向信号。
运行2周后，马金斋交易极佳，发挥出了波段交易的优势。单量更少，手续费巨减，未出现1次触及止损情况，盈利更佳。交易日工作量大减，压力更小。
2周来，马金斋有一隐忧：市场流动性太小，虽然投机盘不会有过大的短期市场冲击，但套保盘的量无限制，或会出现日内巨幅短暂闪电性极端行情，这个闪电行情或会触及日内涨跌停板。
针对这种情况，马金斋做出暂时性调整决定：在中金所9月2日新规不变的情况下，主要交易上证50股指期货，兼交易沪深300股指期货，不交易中证500股指期货。把止损由不超过200点提高到不超过250点。因为上证50股指期货目前点位在2100左右，这样，把一单止损放在了主交易的上证50股指期货日内停板之外，确定了交易上证50股指期货新单日内不可能亏损。这个暂时性调整开始后，交易上证50股指期货只有一种情况可能会日内平仓：日内盈利必须超过100点，且市场出现严重逆向信号及因为加码而为减少风险的考虑。

相信9月2日新规是短暂的，很可能3个月左右会逐渐放开。如果市场流动性适宜，马金斋会把这个暂时性250止损恢复到基本的200点止损。

附3：
马金斋波段研究成果的应用 [原创 2015-9-20 17:51:08]    
马金斋主研究的波段一般在指数波动幅度的10%-100%，时间跨度一般在半月到半年。
5年半来，马金斋的波段预测成功率很高。在股指期货交易中，运用这样的波段交易成果，取得了很好的业绩。从2010年4月16日到2015年9月18日，共盈利10907点，是沪深300起始点3395的3.21倍。研究好波段，做股指期货，不论牛市熊市，业绩总呈上升趋势。
明确下马金斋波段研究成果的两大运用领域：
1、股指期货，跟随研究成果，做空或做多，成功率极高。
2、股票市场，跟随研究成果，买卖上证50ETF或沪深300ETF或中证500ETF，或者跟随研究成果做相应股指池子的股票。升时买，跌时平仓或融券卖出。做好波段，穿越牛熊。
附4：
9月2日新规后的股指期货与股票相比仍有很大优势 [原创 2015-9-20 17:07:35]   
9月2日新规后，股指期货成交量巨降，持仓量大减，交易者大量退出。
新规最致命的地方在于日内新单在日内平仓的手续费巨幅提高，虽然股指期货仍是T+0，但坚持T+0者几乎要承受基本不能取胜的手续费负担。另外一个致命点是“单个产品、单日开仓超过10手即构成日内开仓交易量较大的异常交易行为”，套期保值交易的开仓数量不受此限，中金所三个产品，意味着每天总共最多可以成交30手单。第三个是提高股指期货各合约持仓交易保证金标准，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%。
和国内股票市场比较看，股指期货交易仍有很大优势。
优势在于：
1、股指期货T+1交易的手续费比股票市场低很多，虽然日内交易手续费很高，但特殊情况下仍可以T+0交易，这是股市不可比的。
2、股指期货可以做多也可以做空，可以灵活双向交易。如果遇到大熊市，股市投资者盈利的可能性极低，而股指期货却能做空获利，换句话说，股指期货交易不受牛熊市的影响。
3、股市的基本交易是不放大杠杆，一些投资者为了放大杠杆交易，就必须融资配资，这需要申请及付出很高的借款利息成本。虽然新规后股指期货杠杠大减，但仍能放大1倍多供投资者应用，且不需要付出利息成本。
4、股指期货每天开仓数量的限制，使得特大资金单一账户无法在这个市场顺畅做投机交易。

单一账户，如果是3000万以下资金，这方面限制就已经很小。比如，3000万资金，基本交易单位是30手，特别好的行情时交易60手单。30手单，用1天时间可以在3个品种开完，60手单，2天可以开完。一个波段一般需要半月到半年走完。做波段交易，股指期货市场投机盘仍可较好容纳3000万-6千万资金进出。

近日三个品种收盘总持仓量在7万手单左右，如果按照百分之一比例，有700手单。意味着多个账户，持仓700手单并不特别显眼。也意味着这个市场仍可容纳5-80亿左右资金，平缓下单，不会对市场产生大的冲击。

附5：马金斋应对流动性不足的暂时性交易调整（修正） [原创 2015-10-8 11:33:31]   

中金所9月2日新规公布后，马金斋迅速做出交易模式的调整。主要调整内容为：沪深300和上证50股指期货每单最大止损由不超过100点变为不超过200点，中证500最大止损由不超过300点变为不超过600点，以波段交易为核心，以隔夜交易为主，辅之以日内交易。在出现以下二种可能性时才会日内平仓：一是新单在日内触及止损位；二是日内盈利超过100点，且市场出现严重逆向信号。
运行4周后，马金斋交易极佳，发挥出了波段交易的优势。单量更少，手续费巨减，未出现1次触及止损情况，盈利更佳。交易日工作量大减，压力更小。
因为市场流动性太小，有一种可能性，就是套保盘的过度冲击或会出现日内巨幅短暂闪电性极端行情，这个闪电行情或会触及日内涨跌停板。
针对这种情况，马金斋2周前做出暂时性调整决定，现在稍加补充和修正如下：在中金所9月2日新规不变的情况下，主要交易上证50股指期货，兼交易沪深300股指期货，不交易中证500股指期货。正常性止损不超过250点。因为上证50股指期货目前点位在2200左右，这样，把一单止损放在了主交易的上证50股指期货日内一般性停板之外，确定了交易上证50股指期货新单一般情况日内不可能亏损。有时因市场日内波动，250点止损仍不能把止损放在停板之外，就扩大止损，这样止损就超越250点，仍把止损放停板之外，这样的止损只是应对流动性不足可能出现短暂闪电行情的策略，基本上，真实的止损平仓仍尽量把握在最大止损不超过250点。这个暂时性调整开始后，交易上证50股指期货只有一种情况可能会日内平仓：日内盈利必须超过100点，且市场出现严重逆向信号及因为加码而为减少风险的考虑。

相信9月2日新规是短暂的，很可能3个月左右会逐渐放开。如果市场流动性适宜，马金斋会把这个暂时性250止损恢复到基本的200点止损。

附6：
马金斋波段行情研究圈
申请加入波段行情研究圈条件：具有股票和股指期货较大资金账户投资者。
申请加入者，请简介个人投资情况，如：投资领域，投资时间，投资历程，投资资金概况。
波段行情研究交流主要内容：
1、交流对象：以沪深300为主，上证50和中证500为辅。
2、以马金斋发布简洁波段研究成果为主，阶段性发布，如果波段延续中有较大波折预期，根据情况补充发布。
A、一个上升或下跌波段是否已经开始？这个波段的预期目标在什么位置？这个波段目前是否仍在延续？此时这个位置是否仍可以加仓？这个波段此时是否应该平仓？这个波段短期转势的可能性有多大？
B、此时此刻买进（或卖出）沪深300指数，按照“在指数点的10%止损，盈利目标在指数点的10%”，这样的交易盈利概率有多大？如果马金斋回答有70%或70%以上，说明可以交易。一般情况，在盘后或周末，马金斋个别化回复类似有止损和盈利目标的问题的交易的盈利概率。如：问题，请问“3300买沪深300指数，20%指数点的止损，盈利目标在指数点的20%的概率有多大？”马金斋回复：“60%”。
类似的可以提出上证50和中证500指数，以及三大指数主力合约的盈利概率。
止损最低为指数点的10%，盈利指数点可从5%到100%。
C、如果马金斋在看多，说明可以持有多单；如果在看空，适宜持有空单，不宜有多单。
D、马金斋一般在盘后或周末接受以上内容的咨询与讨论。交易阶段，特殊情况接受以上情况的最简洁交流，一般情况不予讨论。
E、一般情况，不接受7%以下的行情交流。
3、波段行情研究圈的目标是提高股指期货和股票投资业绩，提高波段分析能力。
4、交流媒介：电子媒介为主。
5、适当进行有限度的线下交流等活动。
6、交流圈时间起始：
暂定：从加入日到2022年底。
2022年底，是马金斋从金融衍生品交易前线退休的时间点。