马金斋股指期货随笔

1、全身心投入的决定
2010年4月16日，沪深300股指期货上市，一年了。这是中国大陆金融市场的重要事件，对于我来说，也是特别重要的事情。
10多年前，在深圳认识股指期货并全身心投入，当时主要做的的香港恒生指数，后来主要做外汇保证金。10多年里，海外市场产品在国内交易和研究的局限性，也制约了我的发展。因为喜欢这些金融衍生品，我一直在这个行业，勤奋、认真、长期、连续、专注。期间也有许多困难，但对行业的热爱让我沉醉其中，把一般人认为的苦也当成最大的享受。
得到沪深300股指期货上市的消息，我就决定，全身心投入其中。这个决定和行动是在2010年1月31日下的。2010年4月16日，跟随开市的脚步，开始正规的研究和交易。
我决定全身心投入沪深300股指期货的原因：这是国内金融市场，我对中国大陆的各方面信息了解会更好；一个新兴市场的投资者热情更高，市场必定要吸引大量的资金；沪深300股指期货的标的更好，和一般期货相比规模更大、更透明、更规范，且中国大陆股票市场经过20年的发展，已经比较健康和成熟；沪深300股指期货的大盘蓝筹指数标的、双向保证金交易，比一般股票投资具有更多优势。我10多年金融衍生品市场的研究和交易经验，让我很有信心投入这个市场并成为大赢家。

2、一年来研究和交易的一些心得：
沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元，如果是1手交易，10个点就是300元，100点是30000元，而10个点根本不能显示出市场方向，100个点也只是1-3个交易日的正常波幅，而相反，300元或30000元在一般人的思维中却是不小的数字，10点100点的波动常会影响交易心态。
A、资金管理很重要：因为沪深300股指期货合约的合约乘数过大，许多交易者很难作到科学的资金管理。当然，交易风格不同，单位数量资金下单数量会不一样，什么样的资金管理为好？我认为，一个技能成熟的交易者，在个人基本的交易模式下，每次交易能有正常心态就可以，如果在预期可能出现的风险下个人心态很差，就要考虑减少每次交易量。1天、1周、1月，要规定出个人最大容许出现的亏损量，避免出现意外的过大损失。
B、止损要适宜：什么样的止损是适宜的？这也要看个人情况，看自己每次交易容忍的最大亏损度和行情特性而定。我认为，止损是为了防止意外的过大的损失，一般把止损位放到技术上不容易碰到的地方，这样可以减少无谓的亏损，有时行情出现了和作新单时相比新的变化，可以提前止损，避免过大的损失。
C、好的交易节奏：顺利了就适当快些交易节奏，扩大战果，追逐更多利润；不顺利了就要减少交易或暂停交易，有效的抑制损失。如果看懂了市场在盘整，就要果断的在区间低买高卖；如果看懂了这是一波趋势行情，要果断的加码交易，这样是顺利的情况，交易数量大，利润会大增；如果有单被套，可以采用“守一守”、平仓观望等策略，如果一段时间连续亏损，要减少交易量或暂停交易，让亏损减少。
D、我的研究心得：10多年对东西方市场的连续关注，让我比较清楚沪深300股指期货重要影响因素及不同时间影响的大小。海外股票指数、商品期货、外汇市场、国际上重要政治军事财经事件、国内股票权重大的股票、国内股票市场表现、国内政经事件等，都需要和市场研究有机结合。
每天，都要把重要市场影响因素作出分析，每天都要作技术分析，每天都要作持仓分析，把多维分析糅合在一起，作出一个或多或空或盘整的判断。
长期、连续、认真的分析，对市场会很熟悉，利于作出更佳的交易策略。

F、关注重要会员持仓：一年来，国泰君安表现优异，该会员良好的期货与现货分析能力、较强的期货现货市场资金影响能力、较强的期货交易能力，其平时多空资金的进退、结算行情的把握，整体上很好。其次关注中证和永安，中证的期货现货市场资金影响能力、永安的期货分析交易能力，值得多的关注。

3、数字王国的美丽：
我喜欢这数字的海洋，每天盘前、盘中、盘后的很多时间，都在其中游弋。
期货、现货当前价格，大量期货、现货历史数据，这是我最重视的数据链；
也很重视成交量、持仓量；
许多海内外相关市场数据、海内外其他经济数据，
庞大的数据网络在我大脑经过分析、加工，最后成为或升或跌或盘整以及其幅度大小的判断。
这些数字都在变化中，很新鲜，而我每天的判断和交易也是很新鲜的。我喜欢这个美丽的世界以及有挑战性的分析和交易。

4、沪深300股指期货市场的主要交易类型的优劣：
A、我在实施及推崇的类型：
我的交易日常分短线和中线两条基本线。
短线交易，50-100万资金，每次交易1手，以日内短线为主，辅之以10日内交易，止损点数在1-99点，结合市场情况作调整；
中线交易，200万资金，每次交易1手，止损点数在1-500点，结合市场情况作调整；
有严格的止损位，有时也灵活调整，能有效控制与规避风险，减少无谓牺牲。
这是我结合个人在10多年连续东西方股指期货、外汇保证金交易大量经验总结后，为了帐户利益最大化而得出的基本模式。
B、大量中小投资者的超短线类型：
100万资金，常下2-8手单，每次盈利以1-10点为主，止损常在3-5点。
这种交易的优势是正常每次亏损很少，但因这类投资者中有大量技术与心态不成熟者存在，平时每单盈利1-5点，而有时不舍得止损，1单就会亏损300点，由于每次下单单，1次亏损就将是致命的。
这类交易者，要付出大量手续费，加大交易成本。
这类交易者，为市场流动性作出了很大贡献，这是市场特别希望存在的投资者群。
这类投资者中盈利的比例很低。这是马金斋一直放弃的交易类型。
C、中长线交易者：
这类交易者多为机构和有资金实力和交易技能实力的个人投资者。
这类投资者的市场分析能力很强，个别大机构兼具分析能力与资金影响能力两方面优势。
这类投资者主要看100点以上行情，常把目光聚集在500点左右，但有些盘整市，也会做些短线交易作为辅助。
这类投资者的止损位置常在200-600点。
这类投资者中长期赢利的比例很高，他们是市场大赢家。
这类投资者和马金斋交易理念很相似，马金斋也多的在向他们学习。
D、套利交易者：
开市的前半年，套利机会很多，主要是期现套利和跨期套利，随着市场的快速成熟，这样的机会在大减。
这类交易的风险很小，但也有资金占用及套利时机选择等风险存在，还有许多套利这，因为不成熟，把原来设计的套利变成投机，风险极度扩大。