马金斋 散论沪深300股指期货的多和空

  多和空，是一对矛盾，如影随形，伴随市场运行的始终。

  有时雷电交加，有时和风细雨；有时你死我活，有时亲如一家。

  沪深300股指期货的多和空，会有许多因素参与其中。

  沪深两个股票市场、沪深300指数、沪深300股指期货、股票市场内外的投资者、大户和小户、主导市场方向者和市场跟随者、期货公司会员和客户，等等，都在影响着沪深300股指期货的多和空。

  沪深300股指期货的多头：首先是股票市场内买进股票者，希望市场升，这是最重要的多头；其次是在沪深300股指期货市场开多仓者。
  沪深300股指期货的空头：首先是股票市场准备买进股票者，希望市场跌，希望得到更合适的买入价格；其次是在沪深300股指期货市场开多空者。
  多头是股指期货市场赢面更大者，主要原因是沪深300指数整体趋势是上升，不论是沪深300指数还是道琼斯、恒生指数，看长期走势，都是上升，上升的原因很复杂，主要有：经济的成长、货币发行总量的增加、买入股票的投资者的推动。因此，多头在股指期货市场占据天然的优势。
  空头是股指期货市场多数套期保值者的集中营。虽然也可以利用多头套期保值，但海内外市场股指期货内空头套期保值的比例更高，因沪深300股指期货刚刚开市，这种现象更为明显。
  空头套期保值者多数并不是希望市场大跌的，他们有多的股票在市场，他们套期保值主要是考虑下阶段市场要下跌，又不希望股票平仓，就暂时先这样在股指期货市场开空单，过了一个阶段，他们也希望市场升，让他们大量的股票赢利。
  股指期货市场也有阶段性纯粹的多头和空头，更多的是灵活的多头和空头，他们投机的成分更浓。
目前的沪深300股指期货参与者人数很少，每天参与交易的人数大约在1-2万人，但已经创造出同期相当于沪深两大股票市场总量的成交量。股指期货对股票市场的影响也在增大。
  沪深300股指期货市场可以分成明显的期货公司会员和客户、套期保值者和投机者、较大赢利目标交易者和枪帽子交易者、大户和小户。
  从开市近9个月的观察和有关信息反映，更多的参与者是投机者、超短线交易者、中小散户。但市场内重要会员的市场影响能力已经较强，他们主要通过自身直接或间接控制资金与信息影响市场，大的影响在交割前后更为明显，但这些影响多在100点以内行情，目前影响100点以上行情的能力还很有限。
  重要会员常会影响30-80点行情，作为流动性很好的市场，一些会员可以在这几十点的影响中获得利益，而多数止损位在50点以内的小散户则成为他们绞杀的鱼肉。
  相比国内股票市场，股指期货市场的投资者素质要高许多，但杠杆交易，1个点300元的合约乘数，让更多的中小户投资者面临新的更大的困难，多数投资者不得不进行极短线的交易，从交易理念来看，沪深300股指期货市场的投资者的成熟度整体上还不如中国股票市场的投资者，他们对市场运行方向和基差的变化更缺少话语权。
  大户或小户，短线或中线，多头和空头，投资者需要更好的看清市场，认识自己，寻找好自己的位置。