股指期货投资策略（20100512）A股的性格下跌的三点体会

国泰君安期货上海市曲阳路营业部  刘洋

一、特立独行的中国股市

 昨日（5月11日）国内股市再次展现自己特立独行的个性，尽管欧美股市出现“疯狂“反弹，但国内股市在高开后，却如坐滑梯般，一路下行。稍早的央行报告及当日上午发布的最新的4月通胀等经济数据,均令投资者感觉加息的日子为期不远,市场人气极为低迷。

沪深300指数收盘下跌57.41点，或2.01%；股指期货主力合约IF1005下跌了116.4点，跌幅3.99%，成交22.5万手，持仓8987手。期现价差进一步缩小，前期套利者收获颇丰。

在这多头信心涣散的国内股市，每次反弹竟都是多头出逃的时机，昨日股市中跌得惨的股票当属近一段时间抗跌的强势股，强势股在江河日下的状况下，开始了疯狂“补跌”，前期炒作的上海本地股世博概念股，如强生控股等都出现了大幅的下跌。

昨晚与一位博士朋友一起吃饭，谈到当前的市场的持续下跌时，他说了几点他的投资体会：

1、在市场里永远都是学生

市场在不断地变化，新情况层出不穷。欧元区“肥猪五国（PIGS）”问题，搞得全球市场不得安宁。我们身处市场，总是有很多东西要关注，要学习。房地产新政下的房地产到底会演变到什么程度，也是我们持续关注的事情。

市场运行的规律也在不断变化，我们要不断地去理解去适应这个市场。

2、跑得要快——“目光如剑，出手如电”

这两天强势股的快速补跌，反映了市场信心的崩溃，也告诉我们在大势不好的情况下，随时要做好跑的准备，而且跑要跑得快。一犹豫行情就跌下去一大半了。他说他前期持有的——中小盘题材股，以及“喝酒吃药逛商场”的这些热门股——一直都比较抗跌，原想大盘跌了这么多的情况下，如果大盘反弹，那么根据以往经验，这些抗跌股肯定是“上涨急先锋”。结果大盘跌跌不休，大家纷纷出逃。跑慢了，就会被套。

3、适应市场，而不是抱怨市场

虎年遭遇了小熊市。他说，市场环境不断在变，我们的投资也要与时俱进，要不断权衡环境的变化，考虑自己投资的进与退，动与静。市场也总有不为我们所理解的新情况出现，投资要多讲究顺势交易，尤其是做股指期货更是如此。空头市场中不做多。反弹不好抢。不能总认为自己比市场聪明。

对于一些人把股市下跌原因归因于股指期货，他说这与股指期货没关系，股指期货才有多少人参与，参与的资金规模也有限，基金、QFII、大型机构等都还没有入场，不存在主力机构刻意砸盘引领股市下跌的可能的，至少目前股市下跌和股指期货无关。投资者偏激地抱怨市场，对自己的投资没有什么好处，对投资者而言，重要的是如何适应市场的变化，在变化中寻求赚钱的机会。

二、股指期货投资策略（20100512）空头格局没变  依旧无做多信号

继续贯彻“不取鱼头与鱼尾”的原则，从安全生产的角度出发，沪深300股指期货操作，暂还以上证指数3100点为参照。3100点以上，可相机做多；否则，多单不宜。

上海的马路口经常会有一些安全提示，其中有一个是这样的：按信号走更安全！

股指期货安全的做多信号还没有发出。

（本内容为国泰君安期货上海市曲阳路（大柏树）营业部内部交流，仅供参考，据此操作风险自负）