SHE:所以对于我来说，满仓和半仓，空仓是一样的。任何人都想在牛市满仓，熊市空仓，这只能是一厢情愿罢了。因为牛不牛，熊不熊，只能在事后才能看出来。记得我当时刚进入股市的时候，一些老股民对我说，小伙子，牛市爬山，熊市下山，但是上山容易，下山难。我说这有什么难的，熊市来临之前，我彻底退出就不做了，你看看之前的熊市K线图，多明显呢，这还看不出来？哈哈！

我能确定的，而且最后能得到的收益，将会是企业增值的那一部分，而卖在牛市，买在熊市的收益是可遇不可求的。很多人和专家都在猜测现在或今年是牛市还是熊市呢？都认为牛市才能挣钱，熊市让人亏钱。其实我认为所谓的牛市和熊市都是一场大骗局，牛市让你投入更多的现金，熊市让你抛出更多的筹码，最后都是一场赌局，惨败收场。

比如假设我05年购入茅台，但没有在07年卖出，一直持有到现在，虽然也挣了不少，但更多的人可能在后悔：如果我卖在07年，08年再捡回来，那岂不是多挣几十倍？呵呵，至少现在我是不会这么想的，等你判断出来熊市的时候，可能已经到了半山腰，比如茅台到了120-150元左右，能否下跌到100元甚至之下，只能事后才知道，当然不排除极个别人会猜到1-2次。

但很多人过不了这个坎，总是后悔没有卖在高点，买在低点，买入后被套一段时间就心灰意冷，怨声载道。其实高点和低点都是一个区域，而且是相对的，现在的高点，经过几年后，如果公司业绩年年明显或大幅增长，那么这个高点就会变成低点，因为过几年再回头看看之前高点的股价，相对现在的和股价和业绩将会是明显低估的。

对于自己看好的企业，如果打算持有几年或时间不定，那么我就认为，我只有一次卖出的机会，但买入机会有很多，这就要看企业动态发展和股价估值，两者的结合点一旦出现，就可以从容的加仓，如果企业发展一般般，那就是持有，所以我会非常珍惜，甚至说吝啬这次卖出的机会，不会轻易做出这个决定。

任何事情，有得必有失！

如果基于公司未来发展和合理甚至较低的估值买入了，但熊市来了，虽然被套了，而你却获得了以更廉价的成本买入的机会。

如果基于公司未来发展和合理甚至较低的估值买入了，但牛市来了，虽然盈利了，但你却失去了低价买进筹码的机会，如果想加仓，只能付出更高的成本了。

当然，每个人的投资风格不一样，因人而已，据此投资，盈亏自负！

以下为转载

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价值：绝对收益还是相对收益？

文/福尔莫斯

在早年我做无形资产评估业务时，有委托人要我们评估他发明的一项技术能评估多少钱？我说这要看你的实施情况。对方说，能否评估一下它的“绝对价值”，不管如何实施，它内在的“绝对价值”究竟能值多少钱？我回答，没有这样的“绝对价值”。可委托人一脸的不理解。

近年，又听到一些做私募的同行喊出了很时髦的要做“绝对收益”口号，意即“我们是做绝对收益的，不管市场如何，只求获得正收益，也不想参加排名”。这话听起来的确很诱人。

但实际上，上面两个愿望都是对“价值”的片面理解。“价值”是市场的产物，没有脱离市场的“价值”。比如，一项先进的技术，如果是IBM看中并实施的话，由此产生的收益不是一个乡镇小企业实施产生的收益能比拟的，那么IBM出的买价肯定要比乡镇企业出的买价高很多；同样，追求投资收益，在09年可以轻而易举地获得50%以上的收益率，但在08年少亏些就不错了。绝对收益、绝对价值这些概念只存在于虚幻的想像中，而没有实际的意义。

别小看这些观念上的差异，由此可以导致截然不同的结果。当研制一项技术的时候，根本不去考虑如何实施、在市场上要符合什么条件，那么到头来所发明的技术可能毫无经济意义；而那些号称要做“绝对收益”的，如何才能获得呢？在强劲的牛市中不用说，如遇到熊市或盘整的弱势，只能是“控制仓位”或做短差波段，习惯久了，就只能将精力放在诸如下周公布的经济统计数据如何、什么产品在涨价等等这些方面，以求回避一切可能的下跌或坐享一切上升；尽管某个企业可能长远前景十分良好且可信，但是由于面临下跌市，只能轻仓等待股价的“反转”……。所谓“投资风格”的不同实际上正是这些最基本的价值观念理解差异所致。

我对一位号称要做“绝对收益”的同行朋友讲，如果你这么去给你的客户宣讲，也许能吸引来一些客户，但可能你今后将面临不断的烦恼，市值只能涨而不能跌，否则，你的客户将毫不客气地对你质疑。

世界上有“绝对收益”吗？没有。收益只能存在于具体的市场中。市场跌时，不要去埋怨或刻意去回避，那也许只是价值规律使然或价值的实现方式而已，过分地有违市场而行地“调整仓位”，实际上是试图凌驾于企业价值和市场之上，注定逃脱不了被市场戏弄和惩罚的命运。可以看到的事实正是这样：08年由于“控制仓位”自豪地宣称“没有亏钱的”机构到了09年都不会赚钱了；某一年赚了大钱的，下一年后要么消声无迹，要么背负骂名了（随后的相对业绩极差）……。只要相信市场终究是有效的，那么投资人长期看必将获得与企业经营相当的收益，这不就是最好的“绝对收益”吗？如果还想借市场波动差价再多赚一把，那只好去承受“绝对价值”带来的煎熬吧。

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http://www.xxtz.com.cn/cgi-bin/xxbbs/bbsxp/ShowPost.asp?topage=19&id=7459