• 淡马锡投资架构

 

淡马锡成立于1974年，依据商业原则管理投资，包括在海外投资的可能性。在创建初期，淡马锡及下属投资组合公司伴随着蜕变中的新加坡一起成长。

 

 

过去10年中，淡马锡积极地扩展投资范围，与新崛起的亚洲一同成长。正如淡马锡伴随新加坡同步成长一样，只不过场景变成人口高达40亿的广大市场。

 

 

淡马锡的投资由四大主题指引:

 

 

1转型中的经济体

2增长中的中等收入阶级

3强化比较优势

4新兴的龙头企业

 

 

目前，淡马锡的投资组合资产配置约有70%在亚洲，30%在其他地区。与2002年之前新加坡资产占绝大多数相比，过去5年，淡马锡的投资组合中在新加坡的曝险大约为三分之一。部分原因是淡马锡的一些投资组合公司成功地将业务区域化或全球化，包括新电信在亚洲的扩展，以及PSA国际港务集团在亚洲与欧洲开拓业务。

 

 

自2002年扩大在亚洲的曝险以来，淡马锡所作出的新投资为淡马锡带来了超过18%的年化回报率。而2002年3月之前进行的投资，在过去10年则带来了11%的年化回报率。

 

 

 

 

 

为未来投资

 

淡马锡的目标是长期提供可持续的回报。

 

 

淡马锡关注各个不同时期的股东总回报，以及其中高于内部经风险调整的资本回报率的部分。相关信息淡马锡会在《淡马锡年度报告》中与投资组合摘要和财务信息一起公布。

 

 

作为投资者，淡马锡注重内在价值，以及将投资组合集中于少数资产的灵活性。

 

 

作为股东，淡马锡跟旗下投资组合公司紧密联系，分享策略性看法，强化健全的企业监管机制，并鼓励以机构利益为己任、追求卓越和秉持诚信的企业文化。旗下投资组合公司的董事会及管理层须对公司策略以及日常营运和商业决策负责。

 

 

淡马锡在任何时候都能完全灵活地调整投资组合的比重，也能够在预见未来投资机会的情况下持有现金。

 

 

淡马锡不时会与志同道合的伙伴一起进行投资，分享投资机会及视野。

 

 

未来10年，随着全世界重新寻求平衡，淡马锡将拓展自身的能力，继续扮演积极投资者的角色，尤其专注于能源、资源、科技、消费及其他符合中等收入人群需求的领域。

 

 

价值创造框架

 

 

模拟20年回报

 

 

淡马锡根据对各种全球经济及市场参数的预测，模拟出一个淡马锡主题投资组合2在未来20年的相对算术回报，或称为年度回报。

 

 

年度回报可能性分布曲线显示，淡马锡主题投资组合在任何一年取得更高回报的可能性均高于一般的全球股权投资组合。

 

 

虽然年度回报一般偏向于正数，但在以股权为主的投资组合中，无论是一般的全球股权投资组合或是淡马锡主题投资组合，年度回报的正负结果每年都会有很大的不同。

 

 

同样的方法也适用于模拟20年之后的可能回报，又称为几何回报或年化复合回报。它为淡马锡主题投资组合与一般全球股权组合的长期回报相比较，提供了一个参照。

 

 

以20年期的年度回报进行年同比，在20年期结束时，几何回报的可能区间范围比较小。模拟的结果还显示，在20年期结束时，正数年化复合回报的可能几率会高得多，而负数回报结果的几率中等。

 

 

这些模拟不是绝对的。但在投资组合成份没有太大改变的情况下，它们反映了未来20年特定经济状况下的潜在回报。

 

 

这些图表并不预测最终结果。但它们能帮助淡马锡考量每年回报可能出现的波动，与长期的收益或损失。

 

 

淡马锡正在进一步开发这个工具，用以协助评估投资组合特性或成分发生变化所带来的长期影响，也可用来模拟各种不同经济状况的影响和作用。

 

 

 

 

 

• 淡马锡投资主题

 

作为一家专业管理的投资机构，淡马锡遵循商业原则和商业纪律。作为投资组合的持有者，淡马锡能够灵活地处理投资相关事项和将投资组合集中或保持现金净额。

 

 

 

 

淡马锡的四大投资主题仍然适用：

 

 

• 转型中的经济体

通过投资于金融服务、基础设施和物流行业领域，开拓转型中的经济体如中国、印度、东南亚和拉丁美洲的发展潜能。

 

 

• 增长中的中等收入人群

借助不断增长的消费需求，在电信、媒体和科技以及消费和房地产领域进行投资。

 

 

• 强化比较优势

寻求具备特殊知识产权和其他竞争优势的经济体、企业和公司。

 

 

• 新兴的龙头企业

投资在国内具有稳固基础的公司，也投资在转型过程中具备潜能发展为区域或全球性的最佳企业。

 

 

 

• 淡马锡财富增值架构

 

淡马锡致力取得高于内部经风险调整的资本回报率的可持续回报。

 

 

这个目标驱动淡马锡的投资策略、资金配置、绩效管理以及奖励架构。

 

 

把财富增值或额外回报作为指标，衡量淡马锡的回报是否高于经风险调整的资本回报率。这个资本回报率将淡马锡所使用的资本和投资风险考虑在内。

 

 

投资在风险较高的领域或地区，将按照一个较高水平的经风险调整的资本回报率门槛来衡量。

 

 

当取得高于资本回报率的回报时，淡马锡就有一个正数的花红配额供派发，其中一部分会递延到未来。当淡马锡取得的回报低于资本回报率时，淡马锡则分享一个负数的花红配额，也意味着往年所累积的递延花红将抵消。

 

 

淡马锡将投资组合于财政年度开始时的市值作为所运用的资本，用以计算股东的财富增值。起始资金将根据任何净资本流动包括派发给股东的股息或获得注入的资本来进行调整。

 

 

淡马锡也把经常营运成本的永续变化计算在内。

 

 

长期为股东创造可持续的财富