=====李驰=====

第三章 “股市不死鸟”的最爱

 

49.我不会买仅仅有概念与题材的品种，也不会买太贵的所谓优质品种。目前的金融股和资源股，便宜而实实在在，是让我在再恐慌的时候都能睡的着觉的股票，至于能赚多少，那只有时候才能一目了然。那些事后来分析比较哪个板块跑得快的判官，均属于事后诸葛亮。

 

50.自信是成功投资的重要特质。一买即套甚至被深套，可能完全不是投资者买错股票或错选时机。有时候可能是市场犯了错，但大多数人都以为错在自己，因而做出错误的买卖决定。而我坚信恐惧过后，按理性分析后所买的便宜股票迟早要涨，所以敢于愈跌愈买。

 

51.买股票是买预期、买增长，所以我偏好规模不是最大但质地最为优良的公司。依据这样的标准，在银行股中，我选择的都是中小型的股份制商业银行，如招商银行、兴业银行和交通银行。

 

52.投资绝对不是时间刻度以月或者日计的高抛低吸。那都是所谓“聪明人”干的事，我从来没有想过这个事。

 

53.大跌后敢买，是证券市场能存活多年，并持续赚钱的秘诀之一。

 

54.正确的投资短期看极像错误，只有数年后才被发现是正确；错误的投资短期看极像正确，只有数年后才被发现是错误。这就是公开市场里为什么绝大多数人都赚不到钱的原因，但要成为少数人，说起来容易，做起来可是标准的坐冷板凳啊！

 

55.投资要成功，不需要靠光彩夺目的股票和多头市场。正确判断和坚持信念，才是获胜的先决条件。

 

56.热门股透支了企业未来很多年的利润，所以即使未来该企业的利润如预期发展和增长，但股价仍只会滞涨，不输钱已经是万幸。万一企业的增长不如预期般靓丽甚至倒退，则变成一场必输的刺激跳伞游戏。这样的投资别说超额收益，就连普通收益、跑赢指数都达不到。

 

57.成长与价值永远在动态中变化发展。是故适当地在成长与价值之间切换，对一般投资者来说，是具有操作意义的。跌时重价值，涨时发掘成长；跌时注重防守，涨时适度进攻，才可能让投资收益最大化。所有的投资投机品种均不是一成不变。站在变的一方看未来，以企业家的眼睛看企业发展与股价变化，才能看穿股市风云变幻，成为股市“不死鸟”。

 

58.当企业确认未来增长可期后，股价的涨幅一般会远高于企业同期利润的增幅。这就意味着，即使同期企业利润没有上升十倍八倍，预先买进该股的投资者却可以轻松赚个十倍八倍。这就是借助神奇放大器的威力。

 

59.在牛市末期，希望靠短期股价赚钱的人不如直接去澳门赌场赌一把，那里的赢面更大，还有免费饮品供应。

 

60.不论是投资还是投机，资源股都有机会。

 

61.不喜欢短炒股票。通常劝人们不要短炒股票的一个比喻说法是：剪断的绳子接起来，一定短过原来的绳子。

 

第四章 动静间捕捉时机

 

62.在任何一个大牛市中，蓝筹股中的龙头一开始在大众不敢下手时它慢慢上涨，涨到投资者不敢相信的高度，然后在大众敢于下手买进是大幅上涨，涨到你不得不信，对蓝筹高市盈率开始变得慢慢适应，在地球人都知道要持股一辈子时它开始酝酿下跌！当大众传媒异口同声说股价不高不贵、贵有贵的理由，甚至觉得很正常时，就离新的转折点不远了。下跌甚至大跌的种子就已经播下了。

 

63.当人们都为股市欢呼时，你就的果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。

 

64.只有言行合一（当然是事后证明是正确的言与行），才可能成为股市里“以钱生钱游戏”的赢家；言行脱节，就只能短期用嘴巴赚钱了。

 

65.做对一次方向也不难，难在做对方向之后，还要赚到钱，全身而退。金融衍生产品害人的最大地方，就是完全可能让人看对方向却因做错了而输钱。

 

66. “知止”是牛市里最应该牢记的古训，尤其牛市末期过分热闹的时候，市场风险更是非常大。当看到大市值股票不动、三四线股票乱串、小道消息遍地飞的时候，这个市场已经暂时没有什么甜头了。当周围的人似乎都很久容易赚钱的时候，诱惑可能会战胜谨慎的心理；作为理性的投资者，我们根本没有必要在此时冒很高风险，来进行赌博式投资。

 

67.投资于一家仅有投资项目计划书或刚开业不久的新公司，未来能否产生利润的不确定性相当高，所以天使投资或早期投资是属于高风险投资；相反，投资已经正常经营了十年甚至更长时间的上市“老”公司，风险就相对低。这是常识范围内容易理解的事情，也是价值投资人对风险的正确而直观的解读。

 

68.事实上，世界上值得永远持有的股票真的不多，就算好股票有多好，但只要其价值被严重高估，就可以考了卖出了。

 

69.其实只要有足够的信心，每个人均有机会在低市盈率区间再次买到这一类优秀股票，熊市就是提供这样机会的季节。

 

70.股票到底要不要卖、什么时候卖，我主要考虑三个触发条件：第一个条件，假如我发现更值得买的公司，但手上没有现金了，就只有卖出部分持有的股票。通俗一点讲，这是非单一投资品种之间的套利，甲的价格太高我就买乙，不像传统的套利方法。第二个条件，假如我感觉公司基本面有转差的迹象，如每股收益将来会下降，甚至出现业绩亏损；又或者公司的前景出现问题，股票不能再拿了，我就不会管这只股票在前一段时间是涨还是跌，而会理性地选择卖出。第三个条件，假如我投资的那家公司的价值明显被高估，市盈率愈升愈高，我也会考虑卖出。估值如何算高如何算低，这个见仁见智，没有标准答案。不过，当下次大牛市重临，股价全面涨起来，而且涨得特别不合理，连蓝筹股的市盈率都在40倍、50倍，那是耨就是我再退出的时间了。只要手上的股票没有触发上述三大卖出条件，无论指数怎么走，我也不会贸然行动。

 

第五章 追随“中国行情”

 

71.真正的投资也好，真正的投机也好，从本质上都是套利。而伟大的投资者和投机者的套利时间均以年计，短期的波动对他们来说，根本不算什么，他们连眼睛都不会眨一下。

 

72.下跌的时候买入股票是没有“正确”理由的，“买入就套”等于是告诉大家买入是错的。如果真觉得买股票没有把握，那么最简单的投资就是择机买入指数型基金。

 

73.如果你的眼睛仅在上证指数的短期涨跌上转圈，当市场跌了，就仅看到巨量大小非解禁与新股上市、增发、扩容，看到经济不确定性；当市场涨了，就只看到信贷资金违规炒股、境外资金借道入市等等。这基本上都属于瞎子摸象。

 

74. “擒贼擒王”这个词非常经典，可以用来比喻选股方法。在证券市场里的实战应用，就是真正的好股票即使跌下去甚至跌了很多，我依然可以睡的着觉，相信它一定有往上涨的那一天。

 

第六章 投资之道与术（别太想这赚快钱）

 

75.这几年我养成了高不兴奋、低不恐惧的心境，这和实践中的反复磨练有关。并不是每个人都适合做投资，甚至可以说大多数人都是不适合做投资的。

 

76.如果我重仓买入的是一只垃圾股，跌的很深后就陷入两难的局面：不割肉，他可能继续大跌下去；割了肉，就形成了实际损失。这个时候能睡的着觉才是怪事。

 

77.话说清朝的曾国藩曾多次率领湘军跟太平军打仗，可是大一仗败一仗，特别在潘阳湖口一役中，更连自己的老命也险些送掉。曾国藩不得不上书皇上表示自责之意，其中一句写道“臣屡战屡败，请求处罚。”这时候，有个幕僚建议他将“屡战屡败”改为“屡败屡战”。这样一改，果然成效显著，皇上不仅没有责备他屡打败仗，反而还表扬他锲而不舍的精神。

 

78.散户是怎样输钱的定义？很典型。再不炒股的人已经输惨到输怕了，手上的股票可能卖了，也可能在熬，但他们此时绝对不会再拿钱出来炒股。知道市场再一次热闹起来的时候，赚钱效应愈来愈明显时，入市的人有愈来愈多，那些发过誓的人就忘记了自己的誓言，带着从其他地方赚来的钱入市了。“好了伤疤忘了疼”是人类的劣根性。如果我们不及时领悟，想要在投资上有所收获，确实很难。

 

79. “一推荐就涨 = 正确，推荐后跌 = 错误”几乎是人们判断正确与错误的评价标准，也正因为他们如此短视，而成为其成功投资的障碍。

 

80.许多投资者总牢牢记住自己的买入价位，终日计算投资成本。这是投资最大的忌讳。因为一个股票的基本面如果真的不妙，就应该及时卖掉，断臂求生；“不卖不算亏钱”只是自己给自己吃安眠药，是典型的散户心态。

 

81.作为价值投资者，只要耐心 + 信心地等待买入时机的出现就可以了。

 

82.我们只许扪心自问：大象狂奔不常有，但一旦出现，自己是否已做好做够的准备，布好阵势，挖好陷阱了？

 

83.投资的精髓，无非就是耐心等待。在证券市场上，真正有耐心的投资者是少之又少。许多投资人总想赚快钱，但快财从不入急门；即使快财入了门，也会在下一次从门缝中溜出去。

 

84. “慢即快”、“快即慢”的道理，没有十多年的投资经历是参悟不透的。这就不难理解为什么股市上赔钱的人多，而赚钱的人少了。

 

85.矫枉过正，物极必反，否极泰来。

 

86.浮筹是股市里的灰尘，那些持股信心不坚定的投资者手中的筹码不掸干净，股市永远上涨不了多少。

 

87.价值投资就是幸福却看似平淡无奇而简单的生活。简单生活成就价值世界。平淡如水才是投资常态。

 

88.价值投资较之于市场中的短炒游戏，前者多了静而未动的无趣，却少了日研夜究的刺激与乐趣，说起来实在是乏善可陈。不过，想要在市场上长期生存发展，就必须时刻警觉，备有足够过的白开水，提防在沙漠中迷途。明白了这个道理，“投资”这条鲜活的生命便可安全无虑。

 

89.消极地看，生活就是简单的重复；积极地看，生活还是简单的重复。简单就是没，在重复中我们积累了宝贵的经验。

 

90.Less：少动。买了轻易不卖，卖了轻易不买。看准才动，买卖周期以年为单位。

 

91.Less：集中买少数几只股票。好股票太难找，少之又少。巴菲特“笨”到在大中华区只买了一只香港上市的中石油，连中国人寿都错过了。我们中国人都比他“聪明”多了，看看自己买过多少只股票吧。

 

92. Less：少交易。减少交易成本与税收成本。

93. Less：少关注其他人同期在干什么，只评论自己做的事是不是理智正确。

 

94. Less：少说。真理往往最像谬论。1600年，布鲁诺因宣传日心说而被烧死在罗马百花广场。为了自己的安全，还是少说，像某些高回报的生意，做好只做不说。

 

95. More：是Less的唯一结果，就是一条：长期下来利润多得不敢相信！大道无形，大道至简。。。这些看似玄乎的道之理，在投资领域其要表达的只是一个意思，那就是：投资的道理，其实真的很简单。

 

96.在投资领域，勤劳勤动绝对是贫穷的主要原因！

 

97.做短线交易的，每天收市后忙于做功课，K线图、技术指标。。。研究到很晚，够勤劳了吧？以前的我就是如此，后来发现此举只是白白勤劳了一番，基本属于徒劳无益。

 

98.勤劳交易，结果能成大富的，我至今没发现一个；反而做多错多（加上手续费），让钱愈来愈少者，则比比皆是。这也是“愈不繁，愈不凡”的另一种演绎。

 

99.在低价买了之后，就要学习懒惰，千万不要“勤奋”的老想进行买卖。否则，“抓了芝麻，丢了西瓜”的结果便不可避免了。

 

100. 懒惰，是投资的核心。对自己比了解的行业和品种绝不轻易介入；一旦拥有好股，在其价值区间内就一直不动。否则，“勤奋”得踏空，那致富大计就得落空了。

后记——财富很性感

 

101. 当熊市来临或者当牛市疯狂时，你必须不屈服于市场的恫吓或诱惑，保持我行我素和独立判断；相信自己力透纸背的判断就不会盲目羡慕那些亲临上市公司调研的分析师门，而是通过研究他们的“免费”研究报告并从中明辨真伪。

 

102. 知道自己不善于做什么，远比知道自己善于做什么重要的多。

更多链接 ：  《（转）中国式价值投资笔记1》 2012—06—04

             《巴菲特术与道中国投资人学不来（一）》 2011—10—16

             《巴菲特术与道中国投资人学不来（二）》 2011—10—16